2022年PEG 医药重点企业研究 - 键凯科技多场景应用.pdf

1、 2022年PEG 医药重点企业研究-键凯科技，多场景应用 2022年PEG 医药重点企业研究-键凯科技，多场景应用 目录 目录 1 键凯科技：具备全球竞争力的 PEG 医药应用头部企业.6 1.1 专业提供 PEG 衍生物与相关服务.6 1.2 深耕 PEG 领域二十年，高速成长在路上.6 1.3 股权结构稳定，持续优化国内外业务布局.7 1.4“产品销售+技术服务”双维度释放业绩，海内外市场持续拓展.8 2 PEG 医药应用风口已至，细分领域蓬勃发展.11 2.1 聚乙二醇药械前景广阔，国内市场成长力可期.11 2.1.1 聚乙二醇修饰技术应用不断丰富，预计 2026 年市场规模可达 49

2、 亿美元.11 2.1.2 国外对聚乙二醇修饰药物的研发约 40 年，较为成熟.11 2.1.3 国内聚乙二醇化应用规模及场景处于高速成长阶段.14 2.2 传统修饰技术蔚然成势，前沿修饰场景空间巨大.17 2.2.1 蛋白、多肽类聚乙二醇修饰药势头正盛.17 2.2.2 小分子药物的聚乙二醇化修饰方兴未艾.18 2.2.3 脂质纳米颗粒（LNP）在基因治疗领域前景光明.21 2.2.4 解决 ADC 药物研发难点，PEG Linker 潜力巨大.24 2.3 聚乙二醇医疗器械蓝海亟待发掘.27 3 公司以聚乙二醇及衍生物的材料创新引领生物医药创新.30 3.1 PEG 及其衍生物销售驶向成长

3、快车道.30 3.1.1 既有产品持续放量.32 3.1.2 在研管线为未来成长注入新动力.40 3.2 自研创新药助力业务向下游延伸.42 4 盈利预测与估值.48 4.1 盈利预测及业务分项预测.48 4.2 可比公司估值.48 4 图表目录图表目录 图表 1：公司主要产品及服务.6 图表 2：公司发展历程.6 图表 3：公司股权结构.7 图表 4：子公司架构.8 图表 5：公司两大业务驱动营收增长.9 图表 6：公司近年归母净利润增长表现优异.9 图表 7：国内和国外市场同步发展.9 图表 8：公司利润率持续提升.10 图表 9：公司费用率呈下降趋势.10 图表 10：公司偿债能力强.1

4、0 图表 11：国外已上市的聚乙二醇修饰药.12 图表 12：全球每年新增 PEG 在研项目.13 图表 13：全球 PEG 在研项目进展情况.13 图表 14：国外医用聚乙二醇及衍生物相关企业.14 图表 15：国外医用聚乙二醇及衍生物相关企业的收入来源.14 图表 16：国内已上市聚乙二醇修饰药.15 图表 17：国内医用聚乙二醇及衍生物相关企业.16 图表 18：国内医用聚乙二醇及衍生物相关企业收入来源.16 图表 19：聚乙二醇对蛋白质、多肽类药物的修饰机理.17 图表 20：常见的蛋白、多肽类药物及其主要适应症.18 图表 21：聚乙二醇衍生物与小分子药物进行偶联.19 图表 22：

5、阿片类诱导性便秘治疗药 Movantik.20 图表 23：国内聚乙二醇修饰药物临床进展.21 图表 24：核酸脂质纳米粒结构.22 图表 25：脂质纳米颗粒将封装的核酸释放到细胞质过程示意图.23 图表 26：部分在研或上市 LNP 技术的 mRNA 疫苗.24 图表 27：ADC 药物结构.25 图表 28：ADC 药物维布妥昔单抗的作用原理.26 图表 29：PEG 双链接子技术的三大应用.27 图表 30：外科用封合剂（CoSeal）的作用原理.28 图表 31：用于放射治疗的前列腺垫片（SpaceOar 水凝胶）.29 图表 32：欧美市场上主要的聚乙二醇凝胶类医疗器械产品.29 图

6、表 33：公司自产原料 mPEG20000 与 Sigma-Aldrich 市售同类产品 GPC 图谱对比.31 图表 34：公司自产原料 mPEG20000 与 Sigma-Aldrich 市售同类产品的关键技术指标对比.31 图表 35：公司产品和其余同类产品跟同一种治疗用抗体蛋白结合有效率比较.32 图表 36：公司产品与 NOF 同类产品分别修饰小核酸适配体在实验动物血浆中有效浓度变化对比.32 图表 37：三代 PEG 衍生物.33 图表 38：长效 Neulasta 的销售情况明显优于短效 Neupogen.34 图表 39：国内长效升白剂份额占比快速上升.35 图表 40：全球已