基础化工行业新材料产业深度之一：开启大航天时代-221110（57页）.pdf

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1、新材料产业深度之一：开启大航天时代国海证券研究所产业研究报告2022年11月10日基础化工1李永磊(证券分析师)S杨仁文(证券分析师)S请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2摘要摘要商业航天定位：与传统航天形成优势互补商业航天定位：与传统航天形成优势互补商业航天是以市场为主导，具有商业盈利模式的航天活动，可分为人造卫星、运输火箭、载人航天、空间站和深空探测五个领域。人造卫星与运载火箭商业价值高，下游应用广，市场化充分，是商业航天涉足的主要方向。当前我国商业航天定位于传统航天的补充，聚焦于小载荷、低成本的灵活发射。与传统航天相比，除活动主体不同外，在产

2、业链、价值链、资金链方面差异较大。全球商业航天市场空间稳步提高，中国具备后发优势全球商业航天市场空间稳步提高，中国具备后发优势据SIA数据统计，2021年全球航天经济规模达到了3864亿美元，同比增长4%。其中，卫星产业规模占比72%，主要分为卫星服务、地面设备制造、卫星制造和发射服务四个板块。卫星服务与地面设备制造板块占卫星产业规模比例超九成，各自已形成千亿级美元的市场规模。产业链上游的卫星制造和火箭发射板块，受到星座组网的需求牵引，具有广阔的增长空间。2015年中国航天产业首次允许民营资本参与，出现了一大批民营航天企业。未来商业航天能否高速增长，取决于政策支持、资本投入和盈利闭环的商业模式

3、。国内国内商业航天产业生态逐渐完善，“星箭”企业受到热捧商业航天产业生态逐渐完善，“星箭”企业受到热捧商业航天产业链分为上游卫星研制，中游火箭发射服务与地面设备制造、下游的卫星应用与服务。当前各个板块均培育了一定数量的民营企业，与国营企业（中国航天科技、科工集团）相互补充，形成了初步的产业生态。现阶段中国商业航天的投融资，主要集中在卫星制造和运载火箭两大板块，融资占比将近80%。从融资分布来看，主要集中在天使轮到B轮之间，大量商业航天民营企业仍在发展的早期，处于技术积累和商业模式探索阶段。受到星座组网的牵引，卫星与火箭的需求大幅提高，给航天级新材料带来了显著增量受到星座组网的牵引，卫星与火箭的

4、需求大幅提高，给航天级新材料带来了显著增量超轻质合金（铝合金、铝锂合金、铝蜂窝夹层结构板）、耐高温合金（钨合金、钛合金、镍基合金）、碳纤维复合增强材料(CFRP)、聚酰亚胺（PI）薄膜、特种功能涂层、芳纶纤维、纳米气凝胶等，已广泛应用于火箭结构与动力系统，卫星机械、热控与电源系统，宇航服、火星探测器等。产业化渐行渐近，产业化渐行渐近，以下板块企业或受益以下板块企业或受益卫星制造商：银河航天、微纳星空、时空道宇等；火箭发射商：蓝箭航天、星际荣耀、星河动力等。原材料与零部件：天兵科技（推进剂与推进系统）、爱思达（结构设计）、驰宇空天（金属陶瓷材料、涡喷发动机）等。风险提示风险提示市场竞争加剧风险；

5、下游需求不及预期风险；融资金额不及预期风险；研制项目失败风险；项目建设进度不及预期风险；全球疫情风险；相关政策不确定性风险；技术进步的不确定性影响。VXbWkWlYdUnXmM3XlWoZ8OaO8OtRoOtRsQjMoPnMfQpOmN7NrRxPwMqMsMuOrQrP请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3目录目录一、航天产业是大国国力的体现一、航天产业是大国国力的体现二、商业航天产业生态逐步建成三、“星箭”成果显著，未来可期四、新材料助力探索浩瀚宇宙五、开启大航天时代六、风险提示请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风

6、险提示和免责声明4商业航天：航天产业发展新引擎商业航天：航天产业发展新引擎商业航天是指以市场为主导，具有商业盈利模式的航天活动，并不限定主体，这也意味着无论国企或者民企，只要通过市场机制进行资源配置，都可以认为是商业航天活动。商业航天产业涵盖了五大方向，主要包括：人造卫星、运输火箭、载人航天、空间站和深空探测。人造卫星的商业价值高，应用领域广，市场已有一定的成熟度。运载火箭作为运输载体，搭载航天器入轨，有一定的成熟度。空间站和深空探测，由于需要大量资金投入和技术限制，目前还是由政府主导，在商业领域暂无应用。类型人造卫星运载火箭载人航天深空探测空间站环绕地球飞行并在空间轨道上运行的无人航天器，常