北京大学：房产价值变化对城镇居民消费的影响（36页）.pdf

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1、国家自然科学基金北京大学管理科学数据中心(Data Center for Management Science,NSFC-PKU)成立于2014 年 12 月，是由国家自然科学基金支持，服务全国管理科学的数据收集与数据服务中心。作为北京大学直属的、以交叉学科为特点的实体学术科研机构，中心长期开展以中国家庭追踪调查（China Family Panel Studies,CFPS）、中国健康与养老追踪调查（China Health and Retirement Longitudinal Study,CHARLS）为代表的一系列大样本、高质量的微观调查数据收集。自成立以来，数据中心借助已有优势，逐步

2、推进数据采集、数据管理与服务和智库研究三个领域的建设。中心智库以构建开放性的、跨学科研究平台为目标，旨在大力推动运用科学的量化研究方法，以开发和利用 CFPS、CHARLS 等优质数据资源为基础的量化研究，并针对国家经济和社会管理的重大需求，积极为国家发展提供有实证依据的政策建议。中心智库每年通过公开竞标方式，择优资助若干研究课题，为立项课题提供研究资金、研究助理和办公空间等多方面支持，并借助智库平台对相关研究成果进行推广。此外，中心智库推出客座研究员项目，诚邀有志从事与政策相关的数据研究的学者们驻中心研究。客座研究员可得到数据服务及办公条件的支持，并参与中心组织的各类学术研讨活动。同时，中心

3、智库通过研讨会、公开讲座等学术活动,促进知识分享和研究成果交流。中心智库还推出数据与决策系列出版物，包括数据与决策：工作论文、数据与决策：政策报告、数据与决策：政策简讯，旨在为以数据为基础的科学研究与政策研究的学者提供互动交流的平台。房产价值变化对城镇居民消费的影响文献综述数据与变量计量模型与实证分析财富效应的作用机制检验 房产价值下降对消费的影响房产财富效应的异质性分析结论与政策建议参考文献/010206091621242729利用北京大学中国家庭追踪调查数据，考察房产价值变化对城镇居民非住房消费的影响，在此基础上对影响的非对称性、异质性和作用机制进行了研究。本文主要有以下发现：（1）房产价

4、值变化对消费的影响正向显著，进一步来看长期比短期影响更为明显。（2）针对作用机制检验的研究发现，本文否认了直接财富效应和抵押品效应的同时支持了预防性储蓄动机的成立，进一步来看，预防性储蓄动机在中部地区、非准一线地区和具备大学及以上学历的人群中发挥的更为充分。（3）房产价值下降和房价下跌均不会对居民消费产生明显的抑制作用，而房产价值增加和房价上涨均有明显的刺激作用。（4）房产价值变化的影响在不同人群中具有差异，相对于没有住房改善需求的城镇家庭，具有改善需求家庭的影响显著降低；相对于准一线地区，非准一线地区城镇家庭的影响更为强烈；相对于西部和东部地区，中部地区的影响更为强烈；相对于不具备大学及以上

5、学历的人群，具备大学及以上学历人群的财富效应更为强烈。关键词：城镇居民房产价值变化 消费支出 作用机制 非对称性 1 房产价值变化对城镇居民消费的影响 2008 年美国房产次贷风险引发的全球经济危机，不仅使人们意识到房产对于居民消费的重要意义，也使得房产和居民消费之间的关系成为各国政府部门和学术界普遍关注的焦点。在 2008年四万亿投资和货币量化宽松的刺激下，我国房价水平普遍明显上涨。目前，房地产及其相关产业成为当前国民经济的主导产业，并在经济增长和财富分配中起到重要作用。在供给侧结构性改革的背景下，房产去库存成为当前宏观政策核心。与之伴随的一个担忧是，我国房价长期维持高位并被认为存在较大程度

6、泡沫，房产去库存的宏观政策可能带来房价的大幅波动，由此可能诱发经济下滑和社会震荡。因此，房产价值下降而不是增加对消费的影响究竟如何，不同程度的房产价值下降对居民消费会带来何种影响？进一步来看，伴随着近年来房价的持续上涨和住房自有率的大幅提升，房产已成为我国城镇居民的主要财富形式。面对我国居民消费的长期低迷，无论是寻找其背后蕴藏的原因，还是寻求扩大居民消费的有效途径，都不能忽视房产与居民消费之间的关系。事实上，从稳增长、调结构和促改革的视角看，房产都是稳定消费和拉动经济增长的重要动力来源，考察房产价值变化对居民消费的影响至关重要。利用中国家庭追踪调查（CFPS）2010 年至 2014 年微观面