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1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容传媒行业人工智能专题投资评级：优于大市(维持评级）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容AI正在重塑入口形态到底层流量分布，产业链价值分布有望重构。1）AI正在重塑用户入口形态，从搜索引擎到APP内信息检索再到“千问”为代表的超级APP，用户获取信息的交互形态正在发生巨变；2）入口形态变化正在引发互联网流量分发机制的底层革命，传统的搜索引擎（SEO）时代正在终结、生成式引擎优化（GEO）时代正式开启；3）过去用户的搜索行为依赖“关键词匹配一点击链接一自行筛选”，而现在的AI搜索以自然语言为核心，用户只需提出问题，系统便能自动理解意图、聚合信息并

2、生成唯一的结构化答案。这种交互路径的缩短直接导致了“零点击”（ZeroClick）趋势的常态化用户停留在AI对话界面即可满足需求，不再需要跳转至原始网页；4）这一变革催生了GEO（生成式引擎优化）的兴起，其本质是不再追求搜索排名，而是通过优化数据的结构化和权威性，争夺AI模型的“被引用率”和“答案占有率”。流量分发逻辑的改变，使得传统投放中介价值被压缩，而高质量内容源头的价值被放大。商业变现加速：中国市场的信任红利与营销、内容价值重估可能。1）2026年是AI应用从“生产力”向“变现力”转化的关键拐点，而GE0正是这一转化的核心引擎。中国消费者对AI应用的信任程度高达80%，远超美国的35%和

3、欧洲的40%。特别是在个性化购物推荐领域，这种高信任度意味着AI不仅是信息入口，更是直接的消费决策入口，为品牌通过GEO实现商业变现提供了肥沃土壤；2）新生态下，营销服务商的职能正在发生质变。传统的流量采买模式已无法适应AI环境，未来的赢家是掌握MarTech（营销技术）能力的服务商。依托于AlI语料库建设与数据清洗和引用权重重构，确保品牌信息能被DeepSee、ChatGPT等主流大模型优先推荐。据预测，2026年全球GEO市场规模将达240亿美元，国内市场也将达到11亿元，呈现指数级增长态势。营销服务商正迎来从投放中介到“AI语料优化”、模型引用策略”优化驱动的商业模式升级机遇；3）从营销

4、到语料，权威优质内容的变现价值亦有望重估。内容产业升级：AIGC不仅是降本，更是新供给。AI在内容侧的价值已超越降本增效，开始创造新供给。1）在视频领域，随着Sora、可灵AI等工具在时长、分辨率和物理规律模拟上的突破，AI全流程制作已成现实。AI动漫短剧因制作成本仅为传统模式的1/5，正迎来爆发式增长；同时实现了人群破圈不同于传统女频为主的短剧市场，AI漫剧的核心受众90%以上为男性，主要集中在24-30岁的Z世代，开辟了全新的流量蓝海；2）在游戏产业，AI的应用也从后台辅助走向前台交互。智能NPC不再是只会重复台词的脚本，而是具备动态叙事、情感记忆和复杂战术配合能力的，有望提升玩家的沉浸感

5、和生命周期价值（LTV）。投资建议：复盘2023，把握2026GE0催化下的AI应用产业化落地红利；1）2023年市场交易主线是“降本增效”与“数据资产重估”，2026年则进入到GE0催化下的商业落地预期阶段，AI应用进入深水区，市场极度渴求“收入侧的增长可能”，从市场表现来看GE0领域的营销、语料（图片、门户等）成为本轮行情表现的核心方向；2）投资方向上，一方面建议持续聚焦商业化先锋的GE0方向，重点关注营销服务及高质量、权威语料方向；另一方面关注低位的内容方向补涨可能（影视IP、游戏、出版等方向）。风险提示：业绩低于预期、技术进步低于预期、监管政策风险等。玩家画像分析：AI构建精准玩家画像

6、，预测生命周期价值(LTV)，提前识别高价值用户与流失风险群体动态内容生成：AI根据玩家选择和行为实时调整剧情走向，提供独一无二的故事线UGC生态：网易逆水寒接入AI生成工具后，用户创作地图日均超百万张(divcenter)图:WhispersfromtheStar(/divcenter)从GE0到多模态，2026内容产业亦值得期待3.复盘与展望：2023vs2026，市场表现的同与不同在Chatgpt火爆出圈、国内大模型陆续推出催化之下，2023年传媒行业迎来第一次AI应用大年2023：内部子行业收益率分化显著领涨方向：从累计收益看，这三者在5月初一度