60大细分景气趋势分析：高端制造显示出景气趋势-221102（84页）.pdf

《60大细分景气趋势分析：高端制造显示出景气趋势-221102（84页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《60大细分景气趋势分析：高端制造显示出景气趋势-221102（84页）.pdf（84页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、1高端制造显示出景气趋势60大细分景气趋势分析一分析师：李美岑SAC：S0160521120002联系人：徐陈翼报告日期：2022.11.2证券研究报告2摘要经济结构性复苏：1）基建、制造业投资超过出口连续两个月成为最强分项，带动中游制造景气趋势上行；2）消费再受疫情扰动，11月“双十一”、世界杯两大重要事件有望驱动复苏；3）PPI-CPI剪刀差持续回落，海外流动性收紧、国内地产投资低迷拖累PPI，猪周期上行推升CPI。综合宏观结构与中观景气，把握两条超配主线：主线一，契合二十大“安全”方向的景气高端制造产业链：风电设备、电网设备、机床工具、机器人、能源金属主线二，有望率先复苏、具有独立逻辑的

2、消费细分：化妆品、黑色家电、饲料图图1 1：景气精选组合：景气精选组合数据来源：Wind，财通证券研究所22Q3累计22E23ETTM22E23E301155.SZ海力风电风电设备风电塔筒230-73.8%-64.9%129.8%52.859.025.7601615.SH明阳智能风电设备风电主机56660.7%31.6%16.0%12.914.212.3000400.SZ许继电气电网设备变配电系统18011.9%22.0%23.6%24.922.318.1688308.SH欧科亿机床工具数控刀具7310.8%22.2%33.4%30.426.920.2601882.SH海天精工机床工具数控机床

3、14848.3%35.9%24.9%30.730.324.3002698.SZ博实股份机器人冶金机器人1561.4%22.4%29.8%32.627.020.8601021.SH春秋航空航空机场廉价航空489-1192.9%-4222.0%195.0%(26.4)(30.4)32.1002311.SZ海大集团饲料95920.3%76.9%61.5%51.135.321.9603605.SH珀莱雅化妆品47436.0%29.0%26.5%68.565.251.5600060.SH海信视像黑色家电电视15876.9%41.1%16.6%10.110.28.7PE盈利增速公司代码公司简称二级行业细分

4、领域市值（亿元）11月行业配置展望及逻辑变化（上）数据来源：Wind，财通证券研究所图图2 2：下月行业配置展望及逻辑变化（上）：下月行业配置展望及逻辑变化（上）3一级行业二级行业配置建议行业逻辑变化相关标的煤炭动力煤标配铁路检修结束释放供给，价格弹性看冬储需求中国神华、兖矿能源、广汇能源等焦煤标配价格弹性暂时仍受限于地产投资山西焦煤等石油石化石油石化标配减产支撑遇上加息压制，油价或维持震荡中国海油、中海油服、中曼石油等基础化工聚氨酯标配检修有望限制供给，地产仍压制内需万华化学等化学纤维标配氨纶短期补库支撑涨价，需求未见拐点华峰化学、新乡化纤等农化制品低配供需宽松、累库或持续压制化肥价格食品及

5、饲料添加剂标配饲料需求回暖，但价格弹性偏弱梅花生物、星湖科技等钢铁钢铁低配需求进入淡季，供给端复产持续推进，钢价或承压有色金属贵金属低配实际利率仍可能继续上行，金价承压工业金属低配加息压力仍在，铜铝价格或继续下探小金属标配钼涨价动力减弱，稀土旺季或企稳反弹中科三环、金力永磁等能源金属超配供需紧俏格局难改，锂价有望维持上行赣锋锂业、西藏矿业等建筑材料水泥标配核心矛盾在量端，需求未见趋势好转华新水泥、上峰水泥等玻璃标配供需双弱，玻璃价格或横盘震荡旗滨集团、南玻A等装修建材低配竣工恢复缓慢，装修建材需求弱势电力设备光伏设备标配进入以量换价阶段，需观察量端弹性捷佳伟创、迈为股份等风电设备超配招标数据支

6、持，四季度旺季装机或加速海力风电、明阳智能等电池标配需求虽景气，边际走弱引发对明年担忧派能科技、孚能科技等电网设备超配变电设备增速回升，特高压有望加速国电南瑞、许继电气等机械设备工程机械标配基数及清库存推动挖机销售，价格战未止恒力液压、三一重工等机床工具超配需求持续向好，制造业扶持政策频出怡和达、欧科亿、海天精工等机器人超配疫情扰动显著改善，自动化需求仍处于上行周期埃斯顿、博实股份等电子半导体标配下行周期中国产替代加速，存在结构性机会紫光国微、北方华创等元件标配PCB景气向上，被动元件左侧筑底鹏鼎控股、三环集团等光学光电子标配短期供需关系改善推动LCD价格反弹京东方A、TCL科技等消费电子标配