2022年中国微型逆变器行业供给需求趋势及相关企业优势研究报告（28页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 3 目目 录录 一、一、微逆优势：安全性高、发电增益高、灵活性高微逆优势：安全性高、发电增益高、灵活性高.7 二、二、需求端：安规标准提升需求端：安规标准提升+价格下降，微逆渗透率将快速提升价格下降，微逆渗透率将快速提升.8（一）行业：初始成本下降+发电效率提升，光伏成为最便宜的能源.8（二）趋势一：全球分布式光伏发展迅速，微逆应用天花板打开.9（三）趋势二：政策推动分布式光伏安全发展，微逆渗透率将快速上升.11（四）趋势三：微逆持续降本，替代性逐渐增强.14（五）市场空间：预计 2021-2025 年微逆行业年平均增速为 74%.17（六）趋势四：借力渠道协

2、同，户储市场打开新增量.17 三、三、供给端：海外品牌占比高，国产品牌在价格成本和产品上更具优势供给端：海外品牌占比高，国产品牌在价格成本和产品上更具优势.18（一）国产微逆份额持续提升，预计海外企业占比将下降.18（二）微逆产品毛利率较高，国产品牌价格成本具有优势.19（三）国产品牌产品覆盖度更广，在质保期和转换效率上与海外差距较小.20（四）国产品牌已在新兴市场发力，逐渐向欧美市场渗透.21 四、四、相关标的：相关标的：Enphase、昱能科技、禾迈股份、德业股份、昱能科技、禾迈股份、德业股份.21（一）Enphase：深耕美国本土市场，全球市占率第一.21（二）昱能科技：专注于 MLPE

3、 产品，全球微逆市占率第二.23（三）禾迈股份：微逆龙头，盈利水平行业领先.25（四）德业股份：储能+微逆营收占比约 60%.27 4 图表目录图表目录 图表 1 微型逆变器主要适用于分布式光伏发电系统.7 图表 2 微型逆变器具有更高的安全性、更高的发电增益、以及安装更灵活的特点.7 图表 3 光伏电站初始投资下降（元/W）.8 图表 4 光伏已经成为最便宜的能源之一（$/MWh）.8 图表 5 全球光伏发电量占比仅为 5.0%，提升空间较大.9 图表 6 2016 年以来，全球分布式占比呈提升趋势（GW）.9 图表 7 中国：“整县推进”+地方补贴推动分布式发展（GW）.10 图表 8 美

4、国：ITC 延长至 2032 年（GW）.10 图表 9 欧盟：REPower EU 计划将继续推进屋顶光伏项目（MW）.10 图表 10 预计未来 3-5 年分布式光伏装机年均增速为 31%.10 图表 11 目前微逆渗透率仍然较低（百万美元）.11 图表 12 组串式逐渐替代集中式在地面电站的份额，微逆逐渐替代组串在户用电站的份额.11 图表 13 美国 NEC 2014 提出加强安全性要求.12 图表 14 美国 NEC 2017、NEC 2020 对安全性要求不断更新.12 图表 15 受益于政策，美国 MLPE 公司快速增长（亿美元）.13 图表 16 SolarEdge 和 Enp

5、hase 在美国的分布式份额预计超过 80%.13 图表 17 除美国外，已有其他国家对安规做出强制要求.13 图表 18 同种类型逆变器价格呈逐年下降趋势（元/W）.14 图表 19 微逆成本不断下降，毛利率稳中有升.14 图表 20 2018 年，国内组串式逆变器占比迅速超过集中式.15 图表 21 随着微逆价格下降，可替代的市场空间更大（元/W）.15 图表 22 与组串/组串+关断器相比，微逆发电增益超过 8%/10%，IRR 更高.16 图表 23 与组串+优化器相比，微逆发电增益超过 2%，IRR 更高.16 图表 24 增加多体结构能使单瓦成本下降（元/W）.16 图表 25 禾

6、迈股份进口元器件占比成本约 18%.17 图表 26 预计 2021-2025 年微逆行业年平均增速为 74%，2021-2030 年行业平均增速为50%.17 图表 27 近年来，全球电化学储能装机规模加速增长.18 图表 28 逆变器公司陆续拓展储能产品线.18 图表 29 目前 Enphase 在微逆行业市占率第一.18 图表 30 各家企业出货量呈快速增长趋势.19 图表 31 2022H1 行业平均营收增速为 89.49%（亿元）.19 5 图表 32 微逆行业毛利率普遍偏高，一般在 35%以上.19 图表 33 国产品牌的成本低于海外（元/W）.20 图表 34 国产品牌单瓦价格更