佰维存储（688525）-A股公司跟踪报告：25Q4单季归母净利8.2~9.7亿元-260114（5页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司跟踪报告公司跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.01.14 25Q4 单季归母净利单季归母净利 8.2-9.7 亿元亿元 佰维存储佰维存储(688525)Table_Industry 电子元器件/信息科技 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):218.00 Table_CurPrice 当前价格(元)：145.90 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)56.08-145.90 总市值(百万元)68,15

2、5 总股本/流通A股(百万股)467/467 流通 B 股/H 股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)4,676 每股净资产(元)10.01 市净率(现价)14.6 净负债率 98.81%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅 25%40%147%相对指数 19%33%119%Table_Report 相关报告相关报告 面向存储超级大周期，25Q3 业绩显著改善2025.11.11 佰维存储：瞄准高性能存储及晶圆级先进封测2025.08.31 佰维存储(688525)跟踪报

3、告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 舒迪(分析师)021-38676666 S0880521070002 郦奕滢(分析师)021-38670000 S0880525080007 本报告导读：本报告导读：佰维存储佰维存储 25Q4 业绩显著增长，单季度归母净利润业绩显著增长，单季度归母净利润 8.2-9.7 亿元亿元。公司。公司瞄准高性能存瞄准高性能存储及晶圆级先进封测储及晶圆级先进封测，单季度业绩显著改善，有望在存储超级大周期中持续受益。，单季度业绩显著改善，有望在存储超级大周期中持续受益。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议。投资建议。佰维存储瞄准

4、 AIoT 相关产品布局、存储先进封测业务赋能等，未来长期毛利中枢有望显著改善。由于存储价格高于市场预期（原本普遍预估4Q25 价格将进入盘整，由于 CSP 需求快速提升，25Q3 起价格快速提升），我们将公司 2025/2026/2027 年归母净利调整至 9.61/25.44/28.08 亿元（原预测4.37/10.91/12.75 亿元），EPS 2.06/5.45/6.01 元/股（原预测 0.94/2.34/2.73 元/股）。给予 2026E 40 x PE，对应 2026E 目标价 218 元，给予“增持”评级。25Q4 业绩业绩显著增长，显著增长，单季度归母净利润单季度归母净利

5、润 8.2-9.7 亿元亿元。2026 年 1 月 13 日，佰维存储披露 2025 年度业绩预盈公告。公司预计 2025 年实现营业收入 100-120亿元，同比+49.36%-79.23%；归母净利润 8.5-10 亿元，同比+427.19%-520.22%；单季度 25Q4 来看，营业收入预计为 34.25-54.25 亿元，同比+105.09%-224.85%，环比+28.62%-103.73%；归母净利润 8.20-9.70 亿元，同比+1225.40-1449.67%，环比+219.89%-278.43%。Ray-Ban Meta 主供主供，AI 新兴端侧高增长新兴端侧高增长+先进

6、封装能力持续强化先进封装能力持续强化。佰维存储智能穿戴进入了 Meta、小米等全球头部客户，AI 新兴端侧领域营收超过 10 亿元，同比增长约 294%，为 Ray-Ban Meta 提供 ROM+RAM 存储，为国内主供。此外，截止 25H1，在企业级领域，公司产品目前正处于高速发展阶段，已获得AI 服务器厂商、头部互联网厂商以及国内头部 OEM 厂商的核心供应商资质，并实现预量产出货，标志着公司企业级商业化落地能力的显著提升。2025 年度公司在 AI 新兴端侧领域保持高速增长趋势，并持续强化先进封装能力建设，晶圆级先进封测制造项目整体进展顺利，目前正按照客户需求推进打样和验证工作，为客户