太极股份-产品化战略加持信创数据库与OA共振-221026（14页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 太极股份太极股份(002368)产品化战略加持，信创数据库与产品化战略加持，信创数据库与 OA 共振共振 李沐华李沐华(分析师分析师)朱丽江朱丽江(研究助理研究助理)010-83939797 010-83939785 证书编号 S0880519080009 S0880121010035 本报告导读：本报告导读：公司公司数据库产品在国产厂商中市占率第三，数据库产品在国产厂商中市占率第三，OA产品在央企客户具备产品在央企客户具备60%以上覆盖以上覆盖率率，未来有望受益于行业信创的持续推进，未来有望受益于行业信创的持续推进。投资要点：

2、投资要点：首次覆盖，给予首次覆盖，给予“增持”评级。“增持”评级。我们预计 2022-2024 年公司 EPS 分别为 0.87、1.19、1.56 元，同比增长 36%、36%、31%，按照 2023 年 30倍 PE 估值给予目标价 35.66 元，给予“增持”评级。公司是中电科集团网信产业龙头企业，推行产品化战略转型公司是中电科集团网信产业龙头企业，推行产品化战略转型。公司是中电科集团在信创集成领域布局的核心厂商，近年来中电科持续将其下属的信创相关资源及单位向太极集中。公司适时推行产品化战略转型，重点发力信创数据库与信创 OA 产品市场。自主可控需求撬动数据库行业格局，自主可控需求撬动数

3、据库行业格局，人大金仓成为核心参与者人大金仓成为核心参与者。2021年我国本地部署的关系型数据库市场规模约为 85 亿元，其中 Oracle、IBM、Microsoft、SAP 四家外资厂商合计占据 46%的市场份额，子公司人大金仓市占率达到 5%，位居国产厂商第三位。人大金仓是目前唯一的国资控股数据库企业以及唯一获得国家科技进步二等奖的国产数据库企业，在中石油、中海油、中石化信创数据库迁移试点中市占率领先，未来有望成为数据库市场的核心参与者。聚焦央企市场，慧点科技聚焦央企市场，慧点科技 OA产品未来发展有望超预期产品未来发展有望超预期。慧点科技专注于服务央企高端客户，目前覆盖了 60%以上央

4、企的 OA 市场，同时背靠母公司太极股份具备涉密领域 OA 改造能力。考虑到下一阶段IT 技术实力强的央企将率先启动信创办公系统改造，慧点有望在未来行业信创的推进中实现超预期发展，领跑同行。风险提示。风险提示。疫情影响招投标节奏、新品研发失败的风险。财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入营业收入 8,533 10,505 13,587 17,274 21,670(+/-)%21%23%29%27%25%经营利润（经营利润（EBIT）504 530 1,042 1,398 1,794(+/-)%25%5%96%34%28%净利润（

5、归母）净利润（归母）369 373 507 689 902(+/-)%10%1%36%36%31%每股净收益（元）每股净收益（元）0.64 0.64 0.87 1.19 1.56 每股股利（元）每股股利（元）0.19 0.19 0.24 0.28 0.31 利润率和估值指标利润率和估值指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 经营利润率经营利润率(%)5.9%5.0%7.7%8.1%8.3%净资产收益率净资产收益率(%)10.5%10.1%12.5%15.0%17.0%投入资本回报率投入资本回报率(%)8.8%8.4%14.8%17.8%20.0%EV/EBITDA 2

6、0.37 19.62 7.80 5.11 3.78 市盈率市盈率 34.02 33.62 24.75 18.20 13.91 股息率股息率(%)0.9%0.9%1.1%1.3%1.4%首次覆盖首次覆盖 评级：评级：增持增持 目标价格：目标价格：35.66 当前价格：21.17 2022.10.26 交易数据 52 周内股价区间（元）周内股价区间（元）15.53-31.12 总市值（百万元）总市值（百万元）12,271 总股本总股本/流通流通 A股（百万股）股（百万股）580/576 流通流通 B 股股/H股（百万股）股（百万股）0/0 流通股比例流通股比例 99%日均成交量（百万股）日均成交量