优利德-贴息政策助力公司腾飞职教领域有望超预期-221024（20页）.pdf

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1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 贴息政策助力公司腾飞，职教领域有望超预期 优利德(688628)财政贴息政策持续支持，公司有望持续受益。财政贴息政策持续支持，公司有望持续受益。贴息贷款爆发新机遇，公司有望营收增速加快。2022 年 9 月29 日关于加快部分领域设备更新改造贷款财政贴息工作的通知，对包含教育在内的新增 10 个领域设备更新改造提供2000 亿元规模贷款贴息 2.5 个百分点。我们认为此次 2000 亿元贴息贷款大学与职业学校将成为重要受益方之一。学校作为事业单位融资渠道受限，而此次 2000 亿元的财政贴息政策能够有力解决职业学校、实训基地在日常经费、融资需求报送时放不

2、开手脚的问题，前期的融资需求充分爆发。职业学校学科设置集中，万用表、示波器等测量仪器仪表是职业学校日常教学培训工作中重要的仪器，随着后续采购资金的充沛，公司作为国内仪器仪表行业内的领先企业有望直接受益。产品芯片自研，形成技术优势。产品芯片自研，形成技术优势。技术研发打入中高端市场，公司未来成长空间巨大。在中端产品方面，公司研发的中端示波器产品已经达到 5GS/s 采样率和 1GHz 模拟带宽的技术水平，在 2GHz 带宽示波器已经形成了一定的技术积累，具备向高端发展技术基础。在高端示波器产品方面，公司在高端示波器上向功能升级方向进行产品布局，重点在高分辨率、高带宽、高捕获率、多通道人机交互等。

3、目前公司在研发的高带宽示波器产品已经达到 20GS/s 采样、2.5GHz 带宽和 10GS/s 采样 2GHz 带宽的技术水平，并计划在 2022 年发布相关产品。此外，公司自研高速ADC 芯片第一期已进入流片环节，将重点突破 5GS/s 采样率及 2G 带宽的关键指标。这些新产品将在未来为公司带来营业收入新的增量，公司潜在市场空间有望拓宽。投资建议投资建议 我们预计公司 2022 年至 2024 年分别实现营业收入 11.38 亿元、17.63 亿元和 21.37 亿元，分别实现归母净利润 1.61 元、2.45 亿元和 2.99 亿元，对应 EPS 分别为 1.46 元、2.22 元和2

4、.70 元，对应 2022 年 10 月 22 日收盘价 35.22 元，PE 分别为 24X、16X、13X。公司多年深耕测量仪器仪表行业，下游受益于政策支持以及较大的市场空间，我们首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示风险提示 目前行业内市场竞争充分，存在技术壁垒，公司存在技术创新及新产品开发的风险、市场竞争风险，同时还面临境外经营及市场开拓风险、原材料价格波动风险等。评级及分析师信息 Table_Rank 评级：评级：买入 上次评级：首次覆盖 目标价格：目标价格：最新收盘价：35.22 Table_Basedata 股票代码：股票代码：688628 52 周最高价/最低价：37.48/20

5、.21 总市值总市值(亿亿)38.89 自由流通市值(亿)13.60 自由流通股数(百万)38.60 Table_Pic 分析师：孙远峰分析师：孙远峰 邮箱： SAC NO：S1120519080005 联系电话：分析师：刘奕司分析师：刘奕司 邮箱： SAC NO：S1120521070001 联系电话：-24%-13%-2%10%21%32%2021/102022/012022/042022/072022/10相对股价%优利德沪深300Table_Date 2022 年 10 月 24 日 证券研究报告|公司深度研究报告 170710 证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的

6、重要法律声明 2 盈利预测与估值盈利预测与估值 Table_profit 财务摘要 2020A2020A 2021A2021A 2022E2022E 2023E2023E 2024E2024E 营业收入(百万元)886 842 1,138 1,763 2,137 YoY（%）64.0%-4.9%35.2%54.9%21.3%归母净利润(百万元)147 109 161 245 299 YoY（%）176.0%-26.0%48.1%52.5%21.6%毛利率（%）38.4%34.3%35.9%36.0%36.1%每股收益（元）1.78 1.01 1.46 2.22 2.70 ROE 35.6%11