广立微-成品率提升全流程平台软硬件协同驱动-221024（23页）.pdf

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1、 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：半导体|个股报告 2022 年 10 月 24 日 股票投资评级 广立微广立微（301095301095.S.SZ Z）推荐推荐|首次覆盖首次覆盖 成品率提升全流程平台，软硬件协同驱动成品率提升全流程平台，软硬件协同驱动 个股表现 软件业务从研发走向量产线，市场空间进一步打开软件业务从研发走向量产线，市场空间进一步打开 在测试芯片设计 EDA 领域，公司的可寻址测试和高密度阵列技术可助力实现更高的芯片面积利用效率和测试效率，优势明显。在半导体数据分析领域，公司 DataExp 平台整合了十多年沉淀的集成电路数据分析经验，

2、支持测试数据、工艺参数、晶圆缺陷数据及图像等多类型数据导入并进行统一管理，目前市场反馈较好。伴随着公司产品从研发端走向量产线，成品率提升业务市场空间进一步打开。测试设备有望快速上量，软硬件协同优势明显测试设备有望快速上量，软硬件协同优势明显 WAT 测试对测试精度、准确度和一致性等要求较高，技术壁垒高，市场由 Keysight 垄断。公司以集成电路制造业对精确、快速和自动化的测试需求瓶颈为突破口，成功研发 WAT 电性测试设备，并已规模化进入晶圆产线，得到华虹集团、粤芯半导体等国内多家大型晶圆厂认可。在国内新产线建设对 WAT 测试机需求的拉动下，预计 WAT 测试机业务有望实现快速上量。投资

3、建议投资建议 预计公司 2022-2024 年营收分别为 3.53/6.57/10.94 亿元，归母净利润分别为 0.95/1.98/3.65 亿元，EPS 分别为 0.47/0.99/1.82 元，当前股价对应 PS 分别为 64/35/21 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示风险提示 新产品开发不及预期；客户推广不及预期；下游需求下滑。盈利预测 项目项目 年度年度 2021A2021A 2022E2022E 2023E2023E 2024E2024E 营业收入（百万元）198.13 353.85 657.51 1,094.93 增长率(%)59.92%78.60%85.81%66.5

4、3%EBITDA（百万元）74.46 111.96 228.49 412.37 归属母公司净利润（百万元）63.75 94.73 198.43 364.86 增长率(%)27.82%48.61%109.46%83.87%EPS(元/股)0.32 0.47 0.99 1.82 市盈率（P/E）356.75 240.06 114.61 62.33 市净率（P/B）1.82 15.71 16.70 18.52 EV/EBITDA-2.24 177.22 86.59 47.43 数据来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 公司基本情况 收盘价（元/股）113.71 52 周

5、内高（元/股）162.00 52 周内低（元/股）85.66 总市值(百万元)22742.00 流通市值(百万元)22742.00 总股本(百万股)200.00 A 股(百万股)200.00 研究所 分析师：王达婷 SAC 登记编号：S1340522090006 Email： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 立足电性能检测，打造高效率成品率提升全流程平台立足电性能检测，打造高效率成品率提升全流程平台.4 2 软件业务从研发走向量产线，市场空间进一步打开软件业务从研发走向量产线，市场空间进一步打开.10 2.1 测试芯片设计 EDA 技术优势明显.10 2.2 数据分析软件有望实

6、现高速增长.12 3 测试设备有望快速上量，软硬件协同优势明显测试设备有望快速上量，软硬件协同优势明显.15 3.1 国内晶圆厂建厂潮，拉动 WAT 测试机需求.15 3.2 自研 WAT 测试机实现国产替代.17 4 投资建议投资建议.19 5 风险提示风险提示.20 图表图表目录目录 图表图表 1 1：公司的主要产品及业务：公司的主要产品及业务.4 图表图表 2 2：广立微的发展历程：广立微的发展历程.5 图表图表 3 3：公司股权结构：公司股权结构.5 图表图表 4 4：公司核心管理、技术人员：公司核心管理、技术人员.6 图表图表 5 5：公司：公司 20192019-1H221H22