基础化工行业：钠电行业乘风而起碳基负极未来可期-221020（51页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 Table_Title 钠电行业乘风而起，碳基负极未来可期 002407 Table_IndNameRptType 基础化工基础化工 行业研究/深度报告 行业评级：增持行业评级：增持 报告日期：2022-10-20 Table_Chart 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：尹沿技分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 电话：021-60958389 邮箱： 联系人：王强峰联系人：王强峰 执业证书号：S0010121060039 电话：13621792701 邮箱： 联系人：

2、刘天文联系人：刘天文 执业证书号：S0010122070031 电话：18811321533 邮箱： Table_Report 相关报告相关报告 1.卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪 2022-10-17 2.合成生物学周报：欧盟、印度推动生物经济发展，凯赛生物首次实现生物法癸二酸量产 2022-10-16 3.原油、乙烷价格震荡下行，TDI、丙烯酸价差扩大 2022-10-16 主要观点：主要观点：Table_Summary 钠电钠电技术不断成熟，技术不断成熟，在在锂电成本高企背景下产业化进程加速锂电成本高企背景下产业化进程加速 钠离子电池在近几年产业化进程不断加速，主要得益于以几个方面：技术

3、层面，由于钠电池与锂电池基本原理类似，钠电池可以借鉴锂电池的产业化经验。同时，前期制约钠离子电池产业化的正负极材料均已实现技术突破，层状氧化物正极+碳基负极+有机电解液体系的钠离子电池即将迈入到商业化阶段，大规模量产在即。成本方面，钠离子电池正极材料多选用价格低廉且储备丰富的钠、铁、锰、铜等元素，负极可选用生物质原材料或者无烟煤前驱体，原材料成本显著低于锂电池。而且钠电池正极和负极的集流体均可使用廉价的铝箔，成本较锂离子电池所需的铜箔进一步降低。据中科海钠团队研究，产业化的钠电池材料成本相较磷酸铁锂电池可降低 30%-40%，尤其是在锂电成本高企背景下优势进一步凸显。性能方面，相比于锂电池，虽

4、然钠电池在能量密度、循环寿命等方面稍显不足，但是由于钠电池具备成本优势，而且在倍率性能、低温性能和安全性能等领域优于锂离子电池，因此未来钠离子电池有望应用于储能、低速电动车、电动船等对能量密度要求较低，但成本敏感性较强的领域。我们预计，至 2026年，全球钠电池需求将达到 123.7GWh。负极为钠电负极为钠电核心材料，核心材料，预计预计碳基负极碳基负极 2026 年需求年需求达达 14.9 万吨万吨 负极材料为钠电池关键构成材料之一，其成本占比约为 16%。钠离子电池负极材料种类多样，包括金属化合物、碳基材料、合金材料和非金属单质，其中碳基材料凭借来源广泛、较强的储钠能力和成本低廉等优点而成

5、为钠离子电池当前最佳的负极材料。碳基负极主要包括硬碳材料和软碳材料，硬碳材料由于具备较强的储钠能力和难以石墨化的优点，是当前最适合钠离子电池的负极材料。相比于硬碳材料，软碳材料虽然储钠能力较低，但是由于其导电能力较强，循环性能较高，因此软碳材料可以与硬碳材料复合使用以提升硬碳综合性能。同时，软碳材料也可用于低能量密度，高循环寿命的钠离子电池体系，与硬碳负极体系互相补充。从需求端来看，受益于钠离子电池产业化，碳基负极材料需求旺盛。我们预计 2023 年钠离子电池装机量为3GWh，相应的负极材料需求量为 0.36 万吨。随着钠离子电池良率不断提升叠加产业链的不断完善，至 2026 年，全球钠离子电

6、池装机量将达到 123.7GWh，进而带动负极需求量达 14.9 万吨，2023-2026年年均复合增速达 245.5%。负极负极材料技术壁垒高铸材料技术壁垒高铸，各企业，各企业加速布局加速布局推动行业发展推动行业发展 硬碳作为钠离子电池首选负极材料，具有原材料来源广泛、价格低廉、储钠容量高、嵌钠后体积形变小、导电性良好和低氧化还原电位等优-39%-28%-18%-7%3%14%10/211/224/227/2210/22基础化工沪深300 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/51 证券研究报告 点，但是其也存在明显的缺点如低的首次库