捷强装备-公司深度报告：核化生装备龙头发展有望进入快车道-221017（33页）.pdf

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1、 捷强装备（300875）公司深度报告 2022 年 10 月 10 日 http:/ 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：买入买入（上调上调）报告日期：报告日期：2022 年年 10 月月 17 日日 目前股价 36.53 总市值（亿元）36.47 流通市值（亿元）16.86 总股本（万股）9,983 流通股本（万股）4,615 12 个月最高/最低 68.55/31.16 分析师：于夕朦 S1070520030003 010-88366060-8831 联系人（研究助理）：付浩 S1070121030005 0755-23820694 联系人（研究助理）：孙培德 S107

2、0121050045 021-31829829 数据来源：同花顺iFind 2022-09-02 核化生装备龙头，发展有望进入快车道核化生装备龙头，发展有望进入快车道 捷强装备捷强装备（300875）公司深度报告公司深度报告 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元）268 198 248 317 417 (+/-%)9.6%-26.2%25.0%28.0%31.5%归母净利润（百万元）100 31 40 53 74 (+/-%)5.2%-69.0%27.6%33.7%40.4%摊薄 EPS（元/股）1.56 0.39 0.40 0.53 0.62 PE 2

3、3 94 92 69 59 资料来源：长城证券研究院，注：为不考虑重组情况下的盈利预测 产业布局实施顺利，产品系列多元化成功，各类业务收入占比相对均衡，产业布局实施顺利，产品系列多元化成功，各类业务收入占比相对均衡，收入来源更加多样化，预计收入来源更加多样化，预计未来盈利具备增长基础未来盈利具备增长基础：2021 年，公司实现总收入 1.98 亿元，同比-26.19%；实现归母净利润 0.30 亿元，同比-69.03%。2021 年的收入和归母净利润大幅度下滑，主要系社会经济环境、疫情、订购计划变化以及研发、管理等各项费用投入增加的影响。公司 2021 年以业务布局，打牢基础，提高核心竞争力为

4、目标。预计公司未来营业收入和归母净利润将稳步增长，主要与宏观政策刺激、行业信息利好、产业布局实施顺利，以及未来或将完成收购卡迪诺科技公司有关。2021 年经营的产品较 2020 年增加多项，其中包括核核辐射监测设备和生物检测设备，业务收入占比分别为 20.00%和 10.80%，从而作为主要业务的液压传动及控制系统的收入占比大幅度下降。2022 年 H1 核辐射检测设备业务在公司营收中占比继续上升，且公司各项业务分类更加细化，不断向产品多元化发展。因此，经过产业布局，公司主营业务收入来源不再是单一的以洗消装备核心部件配套液压传动及控制系统为主，确实做到了产品系列多元化。由此我们预计公司 202

5、2 年营业收入 2.48 亿元，同比+25.00%；归母净利润 0.40 亿元，同比+27.60%。行业准入和行业准入和核心技术壁垒高，核心技术壁垒高，多年深耕夯实基础，增强核心技术优势，多年深耕夯实基础，增强核心技术优势，持续推进募投基地建设：持续推进募投基地建设：核生化行业需求迫切，市场准入要求高，技术壁垒高。捷强装备具备相关准入资质，是装备行业的龙头企业，产品核心技术壁垒高，产品应用面广，产品应用于军队、环保、医疗和核工业等上下游系统、科研院所等领域。自成立以来，研发投入逐年递增，研发费用占比高。近几年收购的多家子公司，拥有优秀的研发团队和研发中心，利用其在核检测和生物检测领域成熟的技术

6、、强劲的研发能力加强公司的核心技术优势。并且，公司募投基地逐步完成，其中包含研发中心和生产基地。2021 年公司启动军民两用制造中心(绵阳)基地项目建设，截至 2022 年 6月 30 日，捷强装备军民两用制造中心(绵阳)一期项目已完成立项备案，瑞莱斯、捷锐特和久强智能将陆续入驻。随着生产场地的逐步建成与即将核心观点核心观点 盈利预测盈利预测 股价表现股价表现 相关报告相关报告 分析师分析师 公公司司深深度度报报告告 公公司司报报告告 国国防防军军工工 证券研究报告证券研究报告 市场数据市场数据 公司深度报告 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 投入使用，公司生产能力或将得到保障，未