兰州银行：区域深耕发展趋稳-221017（18页）.pdf

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1、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 17 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 区域深耕，发展趋稳区域深耕，发展趋稳 兰州银行（001227.SZ）首次覆盖报告2022.10.17 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 肖斐斐肖斐斐 银行业首席分析师 S1010510120057 彭博彭博 银行业联席首席分析师 S1010519060001 联系人：林楠联系人：林楠 兰州银行深耕兰州，领跑全省，信贷扩张稳健，业务转型提速。兰州银行深耕兰州，领跑全省，信贷扩张稳健，业务转型提速。公司概况：深耕兰州，领跑全省。（公司概况：深耕兰州，领跑全省。（1）历

2、史沿革：甘肃省首家）历史沿革：甘肃省首家 A 股上市银行。股上市银行。兰州银行为甘肃省首家具有独立法人地位的地方性股份制商业银行，2022 年 1月在深交所主板上市，是甘肃省首家 A 股上市银行。（2）股权结构：结构多元，）股权结构：结构多元，国有力量雄厚。国有力量雄厚。最大单一股东为兰州市财政局（持股8.74%），第二大股东实控人系兰州市国资委（持股7.08%）；民营股东中，华邦控股集团（持股5.22%）为全国百强民企。（3）经营区位：深耕兰州，覆盖全省。）经营区位：深耕兰州，覆盖全省。公司分支机构 177 家，其中 100 家位于兰州，营业网点实现省内全覆盖；兰州地区信贷投放规模接近70%

3、，2021 年存贷款市占率分别达 22.15%/10.63%。财务分析：息差企稳，中收发力。（财务分析：息差企稳，中收发力。（1）净息收入：息差趋稳。）净息收入：息差趋稳。2022H 净息差1.85%，较上年末提升 13bps。生息资产端，收益率较优，2022H 生息资产收益率 4.59%，居上市城商行前列；结构良好，贷款占比 54.38%；贷款收益率亦较优，其中按揭贷款压降，消费贷贡献近年主要增量，基建类贷款稳步提升；配股落地带来有效资本补充，2022H 核心一级资本充足率为 8.66%，较上年末提升 8bps；计息负债端，降本有待进一步推进，2022H 计息负债成本率 2.99%，较上年降

4、低 5bps，存款成本率 3.11%；存款结构上，定存抬升对降成本造成压力，存款自律机制则有望提升存款定价能力。（2）非息收入：手续费震荡增长，）非息收入：手续费震荡增长，理财中收发力。理财中收发力。2022H 与 2021 年手续费及佣金净收入分别达 1.93 亿元/3.84亿元，同比分别+17.25%/+70.97%，近五年增幅震荡；2021 年理财中收突破 2亿元，同比增长 431%。资产质量：仍待修复。（资产质量：仍待修复。（1）账面质量）账面质量：不良改善，逾期承压。：不良改善，逾期承压。2022H 公司“不良+关注”贷款率 6.31%，较年初下降 1.35pcts；逾期率 6.37

5、%，较年初抬升1.52pcts。（2）拨备水平：稳步提升，缺口仍存。）拨备水平：稳步提升，缺口仍存。2022H 拨备覆盖率达 197.70%，“拨贷比-不良率-关注率”自 2020 年低点回升，2022H 较年初提升 1.41pcts，广义拨备缺口仍待修复。风险因素：风险因素：宏观经济增速大幅下行，银行资产质量超预期恶化。结论：结论：兰州银行深耕兰州，领跑全省，信贷扩张稳健，业务转型提速。我们预测公司 2022/23/24 年归母净利润 16.0 亿/16.9 亿/17.8 亿元，对应 EPS 为 0.28元/0.30 元/0.31 元，当前 A 股股价对应 2022 年 0.73xPB。项目

6、项目/年度年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元）7,304 7,836 7,858 8,554 9,259 同比增速（%）-4.1%7.3%0.3%8.9%8.2%归母净利润（百万元）1,493 1,566 1,601 1,690 1,779 同比增速（%）2.0%4.9%2.2%5.6%5.2%EPS（元）0.26 0.27 0.28 0.30 0.31 BVPS（元）4.77 5.04 5.42 5.62 5.82 PE(x)15.11 14.40 14.09 13.34 12.68 PB(x)0.83 0.79 0.73 0.70 0.68 资料