中简科技-高性能碳纤维领军企业产能扩张助力未来成长-221014（22页）.pdf

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1、 1 高性能碳纤维领军企业，产能扩张助力高性能碳纤维领军企业，产能扩张助力未来成长未来成长 高性能碳纤维龙头供应商，高性能碳纤维龙头供应商，下游需求下游需求饱满成长迅速饱满成长迅速。公司成立于 2008年 4 月，主要为承担科技部“863 聚丙烯腈基碳纤维工程化”重点项目。自成立以来，公司始终坚持高性能碳纤维的研发、生产，先后开发成功 ZT7、ZT8、ZT9 及 M40J 等多系列碳纤维产品，2020 年 11 月入选工信部第二批专精特新“小巨人”名单。受益于下游航空航天领域需求快速增长及不断提质增效，公司营收和归母净利润呈增长趋势。2017-2021 年营收复合增速为 24.95%，归母净利

2、润复合增速为16.27%。其中，2021 年因主要客户对相关产品降价导致营收增速减缓至 5.72%，归母净利润同比下降 13.38%，但2022H1 业绩增速已回升，主要系公司不断挖潜提效，降低降价所带来的影响，2022H1 营收同比增长56.63%，归母净利润同比增长 96.7%。航空航天领域航空航天领域市场市场前景广阔前景广阔，公司碳纤维产品有望核心受益，公司碳纤维产品有望核心受益。碳纤维由于性能优异，已广泛应用于国防军工及民用工业等多个领域。2021年全球碳纤维需求总量为 11.8 万吨，预计未来 5 年复合增速为14.1%，我国碳纤维需求未来 5 年复合增速为 26.3%，超过全球增速

3、。其中，1）在航空等高端领域，军机新机型加速放量叠加复材占比提升，为碳纤维需求贡献增量；2）民机 C919 首架交付在即，复材用量增加叠加国产替代，民机碳纤维市场空间广阔；3）航天是高模碳纤维的优势应用领域，战略储备及实战演练武器消耗需求提升叠加技术进步，航天用碳纤维用量有望进一步提高。公司目前已具备高强型 ZT7、ZT8、ZT9系列和高模型 ZM40J 石墨纤维工程产业化能力，其中 ZT7 批量稳定应用于我国航空航天八大型号，ZT9、M40J 能够满足新一代航天和航空装备对高强度、高刚度、低结构重量系数应用场景的需求。随着航空航天领域需求加速释放，公司碳纤维产品有望核心受益。技术优势显著，产

4、能扩张助力未来成长技术优势显著，产能扩张助力未来成长。截止2019 年4 月 30 日，公司共拥有 10 项发明专利、21 项实用新型专利，正在向国家知识产权局提交 10 项专利申请。凭借深厚的技术积淀，公司碳纤维产品性能、质量稳定性已达到国外同类产品先进水平。此外，公司积极募投扩产，巩固市场地位。公司原仅有一条 150 吨/年（12K）或 50 吨/年（3K）高性能碳纤维生产线，产能瓶颈较大，后通过 IPO 募资 2.42 亿元进行1000 吨/年国产 T700 级碳纤维扩建项目，2021 年 9 月已完成等同性验证。2021 年 10 月，公司发布定向增发预案，拟建设年产 1500 吨高性

5、Tabl e_Ti t l e 2022 年年 10 月月 14 日日 中简科技中简科技（300777.SZ）Tabl e_BaseI nf o 公司深度分析公司深度分析 证券研究报告 其他国防军工 投资评级投资评级 买入买入-A 维持维持评级评级 6 个月目标价：个月目标价：58.42 元元 股价（股价（2022-10-13）44.94 元元 Tabl e_Market I nf o 交易数据交易数据 总市值（百万元）总市值（百万元）19,754.49 流通市值（百万元）流通市值（百万元）18,294.02 总股本（百万股）总股本（百万股）439.57 流通股本（百万股）流通股本（百万股）4

6、07.08 12 个月价格区间个月价格区间 39.93/68.49 元 Tabl e_C hart 股价表现股价表现 资料来源：Wind资讯 升幅升幅%1M 3M 12M 相对收益相对收益 6.59 5.98 15.99 绝对收益绝对收益-3.48-8.38-6.83 张宝涵张宝涵 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522030001 张汪强张汪强 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517070003 010-83321072 马卓群马卓群 报告联系人 Tabl e_R eport 相关报告相关报告 中简科技：产销放量业绩高增，募投项目稳步推进/张汪强 2022-09-01 中简科