电力设备与新能源行业电池新技术专题：磷酸锰铁锂产业化曙光已现-221014（18页）.pdf

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1、 电池新技术专题（四）：磷酸锰铁锂产业化曙光已现 Table_ReportTime 2022年10月14日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业专题研究 电力设备与新能源电力设备与新能源 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 Table_Author 武浩 电力设备与新能源行业首席分 析师 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 邮 箱： 张鹏 电力设备与新能源行业分析师 执业编号：S1500522020001 联系电话：18373169614 邮 箱： Table_Author 信达证券股份有限公司 CI

2、NDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 闹 市 口 大 街9号 院1号 楼 邮编：100031 电池新技术专题（四）：磷酸锰铁锂产业化曙电池新技术专题（四）：磷酸锰铁锂产业化曙光已现光已现 2022 年 10 月 14 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary 磷酸锰铁锂磷酸锰铁锂竞争力显著竞争力显著。磷酸锰铁锂同磷酸铁锂一样具备橄榄石结构，热力学和动力学稳定性优异，同时电压平台比磷酸铁锂高 0.7V 左右，相较磷酸铁锂能量密度提高约 20%，克容量比肩 5 系三元正极。磷酸锰铁锂成本较磷酸铁锂增加 5%-10%左右，考虑到锰铁锂能量密度提升约 2

3、0%，磷酸锰铁锂单瓦时成本略低于磷酸铁锂，显著低于三元材料。磷酸锰铁锂工艺路径分为固相法与液相法磷酸锰铁锂工艺路径分为固相法与液相法。固相合成法工业化难度低、压实密度高，但粒子尺寸大、分布不均匀造成材料一致性较差，且反应过程长、能耗较高；液相法可进一步分为水热法/溶剂热法、溶胶-凝胶法、共沉淀法等。水热法使用范围最广泛，能耗、成本较低，可控制产品粒径大小，但由于在高温高压的环境下生产，对设备、操作控制要求较高。磷酸锰铁锂目前仍存在双电压平台、电子电导率低、锂离子扩散速率慢及高倍率充放电容量损失严重的问题，具体表现为循环次数不够、压实密度不够高带来的容量有待提升、倍率差、单独使用的场景受限等。针

4、对磷酸锰铁锂主要采用颗粒结构调控、表面包覆、体相掺杂等单一措施或多手段协同进行改良，与磷酸铁锂改性方法基本相同。同时补锂剂、新型锂盐等方案有望加速磷酸锰铁锂普及。磷酸锰铁锂市场空间与产业化进度。磷酸锰铁锂市场空间与产业化进度。我们预计 2025 年磷酸锰铁锂需求可达 45.7 万吨，假设碳酸锂稳态价格 16 万元/吨，磷酸锰铁锂价格较磷酸铁锂高 5%-10%，单吨价格约 7.5 万元/吨，则 2025 年磷酸锰铁锂市场空间可达 342 亿元，2021-2025 年年复合增速达 329%。宁德时代推出 M3P 新型磷酸盐系材料，中创新航提出 OS 高锰铁锂技术，比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、孚能科

5、技、欣旺达等也均储备有相关技术；正极材料厂商中德方纳米产业化进度较快，规划建设年产 33万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地，其中 11 万吨已于 9 月正式投产，容百科技、当升科技等也通过外延并购与自主研发推进锰铁锂的产业化进度。锰铁锂在两轮车上的应用进度较快，天能股份、星恒电源的锰铁锂产品陆续开始应用于两轮电动车。投资建议投资建议：从安全性、经济性角度出发，磷酸锰铁锂都是一种富有竞争力的材料体系，产业化推进下其综合性能有望逐步提升，与三元、铁锂共同瓜分动力市场，推荐宁德时代、德方纳米，建议关注容百科技。风险因素：风险因素：疫情导致产业链需求不及预期风险；技术路线变化风险；原材料价格波动风险；市

6、场竞争加剧风险等。QUaXrV8VfYnYoOrRtR7NaO7NnPoOtRpNjMpOnNjMpOoR8OrQpPwMmRrONZmQyQ 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 3 目 录 磷酸锰铁锂是磷酸盐体系中最具竞争力的正极材料之一.4 磷酸锰铁锂工艺路径分为固相法与液相法.5 磷酸锰铁锂生产难点与解决方案.6 磷酸锰铁锂改进方案.8 磷酸锰铁锂市场空间.10 头部企业积极推进，量产进程加速.11 重点公司.13 风险因素.15 表 目 录 表 1：磷酸锰铁锂与其他电池材料性能对比.4 表 2：磷酸锰铁锂与磷酸铁锂/三元的实际比能量对比.5 表 3：德方纳米一种磷酸锰铁锂复