甘肃银行：立足甘肃趋势改善-221014（17页）.pdf

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1、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后请务必阅读正文之后第第 16 页页起起的免责条款的免责条款和声明和声明 立足甘肃，趋势立足甘肃，趋势改善改善 甘肃银行（02139.HK）首次覆盖报告2022.10.14 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 肖斐斐肖斐斐 银行业首席分析师 S1010510120057 彭博彭博 银行业联席首席分析师 S1010519060001 联系人：林楠联系人：林楠 甘肃银行整体收入恢复增长，规模维持稳健扩张，资产质量改善趋势明显，经甘肃银行整体收入恢复增长，规模维持稳健扩张，资产质量改善趋势明显，经营质效改善显著，业绩有望进入稳步修复阶段。营质效

2、改善显著，业绩有望进入稳步修复阶段。深耕甘肃的省级城商行：深耕甘肃的省级城商行：1）国资控股，服务区域：）国资控股，服务区域：甘肃银行为省政府直接管理，国资控股的省级法人城市商业银行，前三大股东均为甘肃国资委下辖区域大型国企，合计持股比例达 48.2%，可为公司在省内展业提供有力支持。2）规模稳）规模稳步扩张：步扩张：截止 2022 年中，总资产达到 3748 亿，上半年营收达 30 亿，规模呈现稳步扩张趋势，总资产由 2018 年底的 3286 亿逐年提升至 3748 亿。利息业务：资负聚焦存贷，息差阶段回落。利息业务：资负聚焦存贷，息差阶段回落。1）回归存贷本源，发力零售业务）回归存贷本源

3、，发力零售业务：截至 2022 年中，近三年增量生息资产中信贷规模稳定在 100 亿以上，拉动信贷占比提升至 59.6%。零售端，按揭增长迅速，近三年同比增速分别为33%/22%/17%，2022 年中较年初亦增长 8%至 264 亿。2）计息负债以存款为）计息负债以存款为主要来源，零售定存增长较快：主要来源，零售定存增长较快：2022 年上半年存款较年初增加 169 亿元，增幅高于整体负债增速，占计息负债比重提升至 82%，为主要资金来源，其中个人定期存款由 2018 年底的 830 亿增长至 2022 年中的 1446 亿，年中较年初增长12.1%，近三年占比由 39%提升至 53%，为负

4、债扩张主要增量。3）负债成本改）负债成本改善，资产端承压，息差回落：善，资产端承压，息差回落：上半年存款/计息负债成本率分别较去年下行20bps/23bps，但贷款定价压力较大，生息资产收益率较去年全年下行 28bps，综合作用下，息差阶段承压，较去年全年下行 20bps 至 1.45%。非息业务：财富管理业务开启高增长，中间业务收入增长延续。非息业务：财富管理业务开启高增长，中间业务收入增长延续。1）财富管理业）财富管理业务开启高增长务开启高增长：代销+理财业务收入 2021 年/2022 年上半年分别同比增长24%/85%，有力拉动中收延续扩张，反映公司财富管理业务初显成效。2）中收）中收

5、增长趋势延续：增长趋势延续：2019 年起中间业务收入开启持续增长，2022 年上半年同比增长 35.9%至 2.3 亿元，占营收比重亦提升至 7%。资产质量：资产质量：资产质量：趋势改善，抵补能力稳定。资产质量：趋势改善，抵补能力稳定。1）风险指标改善，关注贷款）风险指标改善，关注贷款小幅反弹小幅反弹：2022 年中，不良率较年初下行 5bps 至 1.99%，延续 2019 年底以来的改善趋势，逾期贷款较年初压降 11.3 亿，比率亦大幅下降 74bps 至 3.67%，关注贷款余额较年初提升 8 亿至 82 亿，比率提升 22bps 至 3.95%，或为局部疫情反复影响部分客户经营。2）

6、拨备覆盖水平稳定，广义抵补水平阶段下行）拨备覆盖水平稳定，广义抵补水平阶段下行：2022 年中拨备覆盖率与年初基本持平于 132.2%，广义口径下拨贷比-不良-关注比率较年初下降 24bps 至-3.31%，主因关注贷款占比有所提升。风险因素：风险因素：宏观经济增速超预期下行，资产质量大幅恶化；净息差水平超预期下行；区域经济发展不及预期；区域同业竞争加剧；局部地区疫情反复带来的不确定性风险 结论结论：甘肃银行整体收入恢复增长，规模维持稳健扩张，资产质量改善趋势明显，经营质效改善显著，业绩有望进入稳步修复阶段。我们预测公司 2022/23年归母净利润 5.9 亿/6.1 亿/6.4 亿元，对应