生物医药行业深度：医疗设备更待何时？从国产替代到走向全球医疗设备迈入黄金时代-221013（71页）.pdf

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1、0医疗设备更待何时？从国产替代到走向全球，医疗设备迈入黄金时代证券研究报告|行业深度生物医药2022年10月13日证券分析师姓名：陈铁林资格编号：S012052108001邮箱：研究助理姓名：王艳邮箱： 1请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。核心观点核心观点医疗设备更待何时？医疗设备更待何时？全球千亿级美元市场规模全球千亿级美元市场规模，大空间是孕育大龙头的第一沃土大空间是孕育大龙头的第一沃土。2019年全球医疗设备市场达到2245亿美元，国内市场超过2000亿元，全球千亿美元医疗设备市场为企业端提供足够高的发展天花板。国产化率低+高技术壁垒设备是当前国产医疗设备重点发力领域，2020年医

2、学设备大类（如影像设备+放疗设备+内窥镜+手术机器人+基因测序+生命安全类）市场规模达千亿美元级别，2030年市场空间高达2000亿美元左右，站在严峻的全球老龄化及中国老龄化背景下，疾病高发，医疗需求释放，设备配置先行，需求爆发+国产替代加速，这是国产医疗设备的黄金时代。医疗新基建如火如荼医疗新基建如火如荼，医疗设备市场规模持续扩容医疗设备市场规模持续扩容。当前基层医院、公立医院建设如火如荼，政策及千亿资金层面推动新基建实质落地，2020年后医疗设施开工建设进程加速，大多数预计完工的时间在22-25年之间，预计未来3年国内医疗设备等需求将加速释放，市场空间持续扩容。长期看，中国人均医疗资源距离

3、发达国家还有显著差距，随着中国GDP的持续增长、国民健康需求的持续提升，医疗设备作为医疗机构最重要的硬件设施将迎来长期扩容。政策相对友好政策相对友好，国产替代趋势显著国产替代趋势显著。10年来医疗设备政策导向国产化、高端化、品牌化、产业链生态化、全球化，政策明确提出国产化率实质要求，国产替代基础上持续支持高端创新，“卡脖子”的核心技术的国产攻克势在必行，国产替代+财政端支持政策持续推动国产企业发展，最新9月出台贴息贷款支持医疗设备采购，设备进入更新改造窗口期；高壁垒属性及研发导向，医疗设备相对集采免疫，属于医药中政策友好堡垒板块，国产替代趋势加速向上。国产企业竞争力持续提升国产企业竞争力持续提

4、升，中国制造优势凸显中国制造优势凸显，从国产替代到走向全球从国产替代到走向全球，国际化布局成绩渐显国际化布局成绩渐显。国产高技术壁垒的医疗设备出口趋势加速，国产设备在高端领域竞争力显著提升，持续打破外资垄断，以迈瑞、联影为代表的龙头引领加速出海。依托工程师红利+产业链上游完善，中国制造优势凸显（性能好、价格优），全球成本竞争优势助力国产企业国际化星辰大海。VYiW9YlXwVdYpUpU8O9RbRoMpPoMmOjMqRoOiNoPsOaQoPrRMYoPnOMYpOsR2请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。核心观点医疗设备更待何时？投资建议：投资建议：医疗设备板块兼具高质量+高数量成长

5、逻辑，贴息贷款激发设备黄金窗口期，政策支持、国内基建需求端旺盛、出口竞争力持续提升、业绩成长且估值低：重点关注医疗新基建重点关注医疗新基建+国产替代大周期下最为受益的龙头企业：国产替代大周期下最为受益的龙头企业：【迈瑞医疗】平台型布局的全球医疗器械有力竞争者，业绩确定性强，显著受益于医疗新基建；【联影医疗】国产高端影像设备集大成者，高壁垒稀缺性全球成长性龙头；【华大智造】国产高端设备再添强将，国产自主测序设备龙头，高壁垒冲击百亿市场；重点关注业绩困境反转重点关注业绩困境反转，经营拐点向上个股：经营拐点向上个股：【开立医疗】国产“奥林巴斯”，软镜高速放量，经营拐点进一步确认；【理邦仪器】产品线丰

6、富，显著受益于医疗新基建，疫情后业绩恢复增长，Q2业绩显著恢复增长；【新华医疗】国企改革释放利润，消费感控国内龙头、战略聚焦医疗器械、制药装备，非核心资产剥离、制药装备扭亏经营显著改善；重点关注细分赛道股高确定性成长逻辑：重点关注细分赛道股高确定性成长逻辑：【海泰新光】史赛克荧光硬镜光学部件全球唯一ODM供应商，自主品牌荧光硬镜即将开启商业化放量；【澳华内镜】国产软镜双雄之一，AQ300上市在即，股权激励目标未来三年保持27%/50%/50%收入增速。重点关注上游核心供应链：重点关注上游核心供应链：【奕瑞科技】国内X射线探测器龙头，成长动能持续转化全球势能；【海泰新光】史赛克荧光硬镜光学部件全