纺织服饰行业海外公司研究系列报告：SHEIN全球跨境快时尚的标杆-221012（23页）.pdf

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1、 1|请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业专题报告行业专题报告|纺织服饰纺织服饰 SHEIN:全球跨境快时尚的标杆 海外公司研究系列报告（一）核心结论核心结论 行业评级行业评级 超配超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年近一年行业行业走势走势 相对表现相对表现 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 纺织服饰-7.78-7.07-17.23 沪深 300-7.56-12.27-22.51 分析师分析师 王源王源 S0800522060003 18512191776 相关研究相关研究 纺织服饰：Nike 中国 FY23Q1 营收下滑 13%，特 步 启 动GGP战 略 合 作 202

2、2.09.26-09.30 纺织服装行业投资周报 2022-10-02 纺织服饰：富安娜控股股东增持股份，安踏体育、波司登新品发布 2022.09.19-09.23 纺织服装行业投资周报 2022-09-24 纺织服饰：裕元集团综合经营收益净额攀升，Inditex H1 业绩创新高 2022.09.13-09.16纺织服装行业投资周报 2022-09-18 SHEIN 是一家怎样的公司？是一家怎样的公司？SHEIN 是一家国际是一家国际 B2C 的独立站式的的独立站式的快时快时尚跨境电商公司尚跨境电商公司。主营业务为快时尚女装，并将业务积极扩张至男装、童装、配饰、鞋履、箱包等全面性的时尚用品，

3、公司旗下有 SHEIN、MOTF、PESTIN 等 12 个品牌，每个品牌的产品定位及定价互不相同，目标群体互相补充。2022 年 4 月，在最新一轮融资之后，SHEIN 估值已达至 1,000 亿美元，超过 H&M 和 Zara 估值总和。SHEIN 横跨电商与快时尚两大赛道。横跨电商与快时尚两大赛道。1）出口跨境电商赛道增长强劲）出口跨境电商赛道增长强劲：从从行业行业规模看，规模看，2021 年全球电商销售额已达至 4.94 万亿美元，2019-2022年 CAGR=18.14%。根据 eMarketer 的预测，2025 年全球电商销售额将达至 7.39 万亿美元，行业未来的空间广阔。从

4、渗透率看，从渗透率看，全球电商渗透率将稳步提升。2020-2022年渗透率CAGR=6.49%，预计2025年将达至23.6%。2）高性价比产品迎来发展机遇）高性价比产品迎来发展机遇：由于 SHEIN 的主要目标群体为年轻人，其高性价比产品恰好满足 Z 世代等年轻群体的消费诉求。3）竞争格局有望）竞争格局有望重新“洗牌”重新“洗牌”：近年来，快时尚格局变动明显，SHEIN 赶超快时尚巨头。根据 Bloomberg Second Measure 数据，2020 年初至 2022 年初，SHEIN 市占率从 18%增至 40%；同时，SHEIN 的日活跃用户数量（DAU）大幅跃升。SHEIN 的制

5、胜秘籍：的制胜秘籍：1）充分发挥柔性供应链优势。）充分发挥柔性供应链优势。“小单快返”模式提高生产效率，产品生产周期仅需 21 天；数字化手段赋能供应链，数据中台全面、高效、灵活，将所有供应链上的成员串联成一个有机整体；物流高效，保障终端效率，公司的六大物流中心和七大客管中心覆盖全球终端，及时响应客户，保证质量与速度。2）自建独立站吸纳流量入池。）自建独立站吸纳流量入池。首先，搭建独首先，搭建独立入口，开发增值价值立入口，开发增值价值。独立入口的自建站不仅拥有稳定的私域流量，还可以发展成一种工具型平台，有远超品牌层面的价值。其次，其次，SEO 固化原固化原始流量，多平台引流入池始流量，多平台引

6、流入池。创始人凭借其在外贸 SEO 领域的多年经验，利用 SEM 模式使得 SHEIN 在关键词排名及标签优化等方面积累了固定流量和原始用户。第三，第三，深化深化 APP 的功能性，持续占领用户心智的功能性，持续占领用户心智。增加签到积分及直播互动功能，增强粉丝的可玩性、参与性及社交性。3）多维布局，）多维布局，差异化竞争差异化竞争。多元化多元化，加速上新，定价低廉；数字化数字化，深入赋能，流水线设计产品；异质化异质化，开展“SHEIN X”项目，与设计师合作双赢。风险提示：贸易政策风险，疫情反复影响，产品推广不及预期，消费偏好变化 -24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%2021