《合合信息（688615）-A股公司研究报告：AI文字识别龙头扫描全能王和商业大数据并驾齐驱-260106（31页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《合合信息（688615）-A股公司研究报告：AI文字识别龙头扫描全能王和商业大数据并驾齐驱-260106（31页）.pdf（31页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 合合信息合合信息(688615)计算机计算机 Table_Date 发布时间：发布时间：2026-01-06 Table_Invest 买入买入 首次覆盖 股票数据 2026/01/05 6 个月目标价（元）-收盘价（元）246.20 12 个月股价区间（元）145.49293.97 总市值（百万元）34,468.00 总股本（百万股）140 A 股（百万股）140 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）6 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3

2、M 12M 绝对收益 26%54%86%相对收益 23%53%61%相关报告 信创安全快速发展，国产化势在必行-20260106 2026 年：国产 AI 或将全面崛起-20260104 双极进化与算力重构：2026 AI 行业深度展望（海外篇）-20251229 Table_Author 证券分析师：赵宇阳证券分析师：赵宇阳 执业证书编号：S0550525050001 研究助理：廖岚琪研究助理：廖岚琪 执业证书编号：S0550125080006 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 AI 文字识别龙头，扫描全能王和商业大数据并驾齐驱文字识别龙头，扫描全能王和商业大数据并驾齐驱

3、Table_Summary 合合信息是一家人工智能及大数据科技企业，合合信息是一家人工智能及大数据科技企业，C 端及端及 B 端双轮驱动。端双轮驱动。公司以能文字识别业务起家，目前已成为一家人工智能及大数据科技企业，为全球 C 端用户和多元行业 B 端客户提供数字化、智能化的产品及服务。技术和产品力构建护城河，产品矩阵丰富。技术和产品力构建护城河，产品矩阵丰富。（1）15 年专注积累助推产品识别率行业领先，扫描全能王针对常规多语言数据集识别率 99%；可比公司识别率仅有 79%-90%；而针对复杂场景数据集识别 91%，远高于可比公司 21%-83%。（2）公司产品矩阵丰富，以扫描全能王为例，

4、该应用提供 4 个模块，共 28 种功能。商业模式优异，商业模式优异，Saas 收费构建稳定的周期性收入。收费构建稳定的周期性收入。1）公司精准卡位智能手机替代专业设备的信息采集趋势，开辟 C 端 SaaS 规模化变现新路径；2）区别于传统软件公司一次性买断软件所有权的商业模式，合合信息采用 C 端 SaaS 收费模式，形成稳定的周期性收入。3）以扫描全能王为例，2023 年付费用户数 678 万个，yoy+33.3%；付费用户数/月活量持由 2019 年 2.8%提升至 2023 年 5.3%；年VIP 平均续费率提升 12.2pct 至 51.62%；2023 年为 157.1 元/人；2

5、023 年年费会员订单数量占比提升 5.39pct 至 43.1%，体现了用户黏性及付费意愿的提升。扫描全能王在扫描全能王在月活用户规模、品牌知名度、用户口碑等方面具备先发优势。月活用户规模、品牌知名度、用户口碑等方面具备先发优势。（1）平均月活：扫描全能王 2023 年平均月活为 1.45 亿，远高于其他竞品（4-6624万）；（2）用户体验：AppStore 上的 iOS 中国区评分为 4.9，iOS 美国区评分也为 4.9，合计评分个数超 600 万，远远超过竞品 APP（2.6-123.6 万）；（3）品牌知名度：用户在 APPStore 中更多的是直接搜“扫描全能王”，而非“扫描”等

6、功能词，说明用户角度扫描全能王就是扫描的代名词。公司具备持续创新和产品化能力。公司具备持续创新和产品化能力。1)创始人及核心团队均相关领域技术人员出身，拥有领域内领先的学术资源，公司在 OCR-STR-模式识别赛道未来仍大有可为；2)研发人员比例高，持续创新寻找新场景下的应用落地(如蜜蜂试卷、大模型数据清洗等)，产品矩阵有望进一步拓宽。海外市场空间广阔。海外市场空间广阔。23 年国内市场付费用户渗透率 0.53%，但在巴西、印尼、墨西哥仅为 0.11%、0.08%、0.07%，我们预计随新兴国家数字化水平提升，对移动办公、文档扫描的需求和付费意愿有望进一步增长。盈利预测与投资建议：盈利预测与投