泉峰汽车：产能加速释放大型压铸设备全面布局-221010（31页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 泉峰汽车泉峰汽车(603982)(603982)汽车汽车 Table_Date 发布时间：发布时间：2022-10-10 Table_Invest 增持增持 上次评级：买入 Table_Market 股票数据 2022/10/10 6 个月目标价（元）收盘价（元）23.09 12 个月股价区间（元）16.0251.28 总市值（百万元）4,646.50 总股本（百万股）201 A 股（百万股）201 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）3 Table_PicQuote 历史

2、收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-22%-1%22%相对收益-15%13%45%Table_Report 相关报告 泉峰汽车（603982）年报及一季报点评：传统与新能源双轮驱动，布局一体化压铸-20220507 泉峰汽车（603982）：产品结构持续优化，新能源业务进一步增长-20210417 东北证券一体化压铸深度报告：应时而生，方兴未已-20220930 Table_Author 证券分析师：李恒光证券分析师：李恒光 执业证书编号：S0550518060001 021-61001510 研究助理：何晓航研究助理：何晓航 执业证书编号：S05501

3、21050015 021-61001519 he_ Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 产能加速释放，大型压铸设备全面布局产能加速释放，大型压铸设备全面布局 报报告摘要：告摘要：Table_Summary 新能源和传动为公司的两大重点业务线。新能源和传动为公司的两大重点业务线。新能源：新能源：电机、电驱壳体类业务是公司新能源业务的传统优势项目。目前公司新能源业务已成功拓展至电池构件业务领域，实现了新能源“三电系统”业务领域的全覆盖。2021 年，公司成功通过了相关电池领域客户的准入审核，成为宁德时代、欣旺达、亿纬锂能、国轩高科等主要电池厂商的合格供应商，并获得了多个电池端板、电

4、池托盘等电池构件项目的客户定点。传动：传动：公司将自动变速箱阀板业务确立为核心产品。早期作为 tier2 供应商，通过博格华纳为终端客户供货，目前成功进入转型阶段，致力于作为 tier1 供应商直供 OEM 厂商，已经获得比亚迪、长安、长城等多家整车厂的直供订单。公司注重全球化布局，加速释放产能。公司注重全球化布局，加速释放产能。南京总部以新能源和传动业务为核心；马鞍山为大型压铸生产中心，公司的大型压铸设备将陆续于马鞍山投入使用；匈牙利工厂同样将布局大型压铸设备，主要瞄准欧洲市场；天津工厂主要进行新能源汽车零部件的机加工业务。公司定位压铸件生产商公司定位压铸件生产商，大型压铸设备全面布局，大型

5、压铸设备全面布局。我们认为在技术、资金的壁垒下，未来一体化压铸件以外供为主，压铸件供应商有望迎来巨大的市场空间。公司在设备、模具、材料端同步布局：设备方面，一台4400T 的压铸机已经投入使用，另有 4000T、4200T正在调试安装，6100T和8000T压铸机预计在2022年年底到厂；公司目前正在进行5000-8000T压铸机用模具的设计和研发；公司在免热处理压铸材料应用上也取得了一定的进展，相关的技术已经成功应用在一体化托盘的生产上，为大规模产业化奠定了良好的基础。盈利预测及盈利预测及评级评级：预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 0.93 亿、1.85亿、3.03 亿，EP

6、S 分别为 0.46 元、0.92 元、1.51 元，市盈率分别为 49.92倍、25.11 倍、15.32 倍。给予“增持”评级。风险提示：风险提示：原材料涨价；产能扩张不及预期 Table_Finance财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入营业收入 1,386 1,615 1,926 2,583 3,304(+/-)%10.81%16.53%19.28%34.08%27.92%归属母公司归属母公司净利润净利润 121 122 93 185 303(+/-)%40.82%0.76%-23.63%98.84%63.91%每股收