建材行业定期报告：政策提振信心关注地产链建材修复弹性-221011（22页）.pdf

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1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2022 年 10 月 11 日 推荐推荐（维持）（维持）建材行业定期报告建材行业定期报告 中游制造/建材 水泥行业：水泥行业：供给供给收缩明显收缩明显，价格持续上行价格持续上行。本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为 1.6%。上涨地区主要集中在华东、中南和西南，幅度 30-60元/吨；价格回落区域为吉林和辽宁，下调 20-30 元/吨。9 月底，国内水泥市场需求量环比进一步提升，南方地区需求恢复相对较好，企业出货率普遍达到 8-9 成，个别地区可达正常水平；北方地区表现一般，企业出货率保持在 5-7 成不等。价格方面，受益于部分地区企

2、业错峰生产执行情况良好，供给收缩明显，加之煤炭等原燃材料价格上涨，企业生产成本增加，为在最后需求期提升盈利，企业积极推动价格恢复性上调。玻璃行业：库存玻璃行业：库存同比增加同比增加，价格，价格略有上涨略有上涨。周内，截至 9 月 29 日，国内浮法玻璃市场均价为 1679 元/吨，较9月22日涨 21 元/吨；周均价 1670 元/吨，环比上涨 0.72%，同比下降 44.41%。本周华北市场整体表现较好，中下游节前备货，多数生产企业产销超百，带动库存削减，价格多有所上调，沙河市场小板抬价幅度亦是连续上涨，大板成交重心亦缓慢上移。成本端，国内纯碱市场整体走势大稳小动，企业出货顺畅。产能方面，全

3、国浮法玻璃在产日熔量为 16.52 万吨，环比-0.42%。浮法玻璃企业开工率为 82.67%，产能利用率为 83.46%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存 7047.6 万重箱，环比-5.04%，同比+102.75%。玻纤行业：无碱纱价格持续疲软，电子纱价格震荡下行。玻纤行业：无碱纱价格持续疲软，电子纱价格震荡下行。本周无碱池窑粗纱市场行情主流价格持续疲软，生产厂家报盘价格低开震荡，随着新建产线陆续出纱，场内货源流通量处于高位，然而大型公共卫生事件以及全球经济衰退影响下，终端市场难有回暖，下游厂家盈利空间压缩，对原料拿货积极性不高，加剧厂家出货承压局面，拖拽玻纤市场成交氛围，实际成交可商

4、谈。各大下游谨慎观望情绪浓厚，个别厂家装置存降负减产预期，整体来看开工率震荡下行，对玻纤需求偏弱，新订单暂无显著增加，整体来看市场行情颓势难改，商家主动报盘积极性有限，交付前期订单为主。电子纱市场延续弱势，价格震荡下行。消费建材行业：消费建材行业：政策密集出台提振信心，地产链建材期待高弹性修复。政策密集出台提振信心，地产链建材期待高弹性修复。9月末，央行、银保监会、财政部、税务总局等多部门接连发布多条重磅政策公告：1）2023 年底前居民换购住房可享个税退税优惠；2）央行决定，自 10/1 起，下调首套个人住房公积金贷款利率 0.15 个百分点，5 年以下（含5 年）和 5 年以上利率分别调整

5、为 2.6%和 3.1%；3）阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限，符合条件的城市政府，可自主决定在 2022 年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。节前政策密集出台，并在 5 月基础上实施年内第二次首套房利率调降，有利于降低购房成本、促进房地产销售恢复。短期内，保交楼对竣工的提振作用逐渐见效，当前仍以推荐竣工端建材品类为主；但考虑停工楼盘中优质存量有限，难以支撑中长期竣工修复，若此次房地产政策能切实提振房地产销售、修复地产链信心，叠加计提风险逐渐出清、成本端压力边际改善，看好地产链条建材品类具备较大的弹性。投资建议：投资建议：伟星新材、北新建材、东方雨虹、蒙娜丽莎、科

6、顺股份、亚士创能、东鹏控股、科达制造、豪美新材、志特新材。风险提示：风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨。动力价格大幅上涨。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）104 2.2 总市值（亿元）10255 1.4 流通市值（亿元）8436 1.3 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-7.0-13.6-19.7 相对表现 2.1-1.5 4.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、建材行业定期报告基建链实物需求改善，保交楼促进地产链筑底2022-09-25 2、建材行业定期