中国银行：2022年财政形势变化的原因、影响及未来发力空间（16页）.pdf

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1、 伦敦经济月刊（2013 年 1月）2013 年 1 月 18 日 中银研究产品系列 经济金融展望季报 中银调研 宏观观察 银行业观察 国际金融评论 国别/地区观察 作 者：叶银丹 中国银行研究院 刘 晨 中国银行研究院 电 话：010 6659 6874 签发人：陈卫东 审 稿：周景彤 梁 婧 联系人：刘佩忠 电 话：010 6659 6623 对外公开 全辖传阅 内参材料 2022 年 9 月 30 日 2022 年第 44 期（总第 441 期）2022 年财政形势变化的原因、影响及未来发力空间 2022 年以来，国内外形势错综复杂，地方财政缺口扩大，财政脆弱性问题突出，地方财政收入分化

2、加剧。主要原因有二，一是疫情冲击超预期，财政收入端持续承压；二是土地市场低迷导致土地出让收入大幅下行。财政压力过大对实体经济造成较大影响，一是财政还本付息压力较大，违约风险上升；二是制约基建投资增长，削弱政府促进经济中长期发展的能力；三是公共部门和经济社会发展面临阻碍。未来，经济持续恢复仍离不开财政政策发力，一方面要通过不断优化调整各类政策，推动经济持续恢复，改善财政收入状况。另一方面要充分挖掘现有的财政空间。可考虑使用跨年度预算调节资金和专项债地方结存限额，扩容政策性开发性金融工具，通过 REITs、PPP 等方式助力盘活存量资产等，进一步拓展财政资金来源。但也要特别注意财政可持续性，平衡好

3、短期稳增长和未来政策空间之间的关系。研究院 宏观观察 2022 年第 44 期（总第 441 期）1 2022 年财政形势变化的原因、影响及未来发力空间 2022 年以来，国内外形势错综复杂，地方财政缺口扩大，财政脆弱性问题突出，地方财政收入分化加剧。主要原因有二，一是疫情冲击超预期，财政收入端持续承压；二是土地市场低迷导致土地出让收入大幅下行。财政压力过大对实体经济造成较大影响，一是财政还本付息压力较大，违约风险上升；二是制约基建投资增长，削弱政府促进经济中长期发展的能力；三是公共部门和经济社会发展面临阻碍。未来，经济持续恢复仍离不开财政政策发力，一方面要通过不断优化调整各类政策，推动经济持

4、续恢复，改善财政收入状况。另一方面要充分挖掘现有的财政空间。可考虑使用跨年度预算调节资金和专项债地方结存限额，扩容政策性开发性金融工具，通过 REITs、PPP等方式助力盘活存量资产等，进一步拓展财政资金来源。但也要特别注意财政可持续性，平衡好短期稳增长和未来政策空间之间的关系。一、2022年地方财政形势变化情况和原因 2022 年以来，国内外形势错综复杂，疫情阴霾笼罩，房地产市场加速下行，叠加集中实施增值税留抵退税政策等影响，地方财政收支两端压力明显。1-8 月，地方一般公共预算收入、支出分别为 7.4 万亿元、14.4 万亿元，收入按自然口径和扣除留抵退税因素后同比增速分别为-6.5%、4

5、.5%，支出同比增长6.3%。1-8月，地方政府性基金预算本级收入、支出分别为 3.7 万亿元、7 万亿元，同比增速分别为-26.8%、21.5%。（一）2022 年以来地方财政问题持续加剧 一方面，地方财政缺口扩大，财政脆弱性问题突出。1-8 月，地方广义财政预算缺口达到 10.2 万亿元，远高于中央广义财政预算缺口的 6 万亿元，较上年同期扩大65%。分区域来看（表 1），除山西、河南财政收支缺口分别缩窄 15.9%、0.3%，上海财政盈余较上年同期减少 79.2%外，其他各省（区、市）财政收支缺口均出现一定程度的扩大。其中，浙江、北京、广东三大经济强省（区、市）财政收支缺口扩大幅度最大，

6、分别扩大 1619.2%、293.9%和 102.7%。2 2022 年第 44 期（总第 441 期）表 1：2022 年 1-7 月各省（区、市）财政收支缺口变化情况（亿元）2022 年 1-7 月一般公共预算收入 2022 年 1-7 月一般公共预算支出 2022 年 1-7 月地方财政缺口 2021 年 1-7 月一般公共预算收入 2021 年 1-7 月一般公共预算支出 2021 年 1-7 月地方财政缺口 财政缺口同比变动情况 浙江 6548.6 7086.7 -538.1 6126.4 6157.7 -31.3 1619.17%北京 3521.0 4385.5 -864.5 38