【研报】化妆品行业系列深度（二）：飘风云霓现格局七大趋势绘华彩-191209[24页].pdf

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1、万联证券 请阅读正文后的免责声明 Table_MainInfo 证券研究报告证券研究报告| |大消费大消费 飘风云霓现飘风云霓现格局，格局，七大趋势七大趋势绘华绘华彩彩 强于大市强于大市（维持） 化妆品化妆品行业行业系列深度系列深度（二）（二） 日期：2019 年 12 月 09 日 Table_Summary 行业核心观点：行业核心观点： 随着化妆品消费主力军年轻化以及成分派的崛起，潮流时 尚、 成份优质已成为品牌商努力的方向。 彩妆、 高端以及线 上市场飞速增长，男性、婴儿等垂直领域可圈可点，轻医 美、美容仪风潮兴起。维持行业“强于大市”投资评级。建 议关注追求潮流时尚和优质成份、 布局彩

2、妆、 高端、 男性和 婴幼儿垂直领域、注重线上多元营销的 A 股化妆品公司。 投资要点：投资要点： 年轻一代成消费主力军，时尚潮流品牌突围年轻一代成消费主力军，时尚潮流品牌突围。90 后消费 迅速崛起，以 73.2%的同比增幅远超 80 后的 49.5%和 70 后的 37.2%， 化妆品消费主力军易主在即， 融入传时尚元 素的品广受年轻人喜爱。 成份族崛起，消费者逐渐理性化成份族崛起，消费者逐渐理性化。如今不少消费者已经 不再盲目追求品牌， 他们会更关注化妆品的配方和成份， 理性消费。成份族的崛起，是当代消费的认知升级。 彩妆需求高增长，国货有望靠彩妆突围彩妆需求高增长，国货有望靠彩妆突围。

3、中国的彩妆市 场规模增长迅猛，凭借景气度高的彩妆好赛道，从不同 方向突围的国货化妆品有望抢占更多的市场份额。 消费升级，高端市场未来空间广阔消费升级，高端市场未来空间广阔。消费升级，国人对 高端品牌的购买力日渐增强， 高端化妆品市场飞速增长， 未来空间广阔。 营销多元化，社交营销多元化，社交 APPAPP 跨界合作新意不断跨界合作新意不断。中国线上化 妆品市场增长强劲，社交 APP 种草、网红直播带货、造 话题、玩跨界合作，营销新意倍出。 垂直领域可圈可点，男性和婴儿市场坐享红利垂直领域可圈可点，男性和婴儿市场坐享红利。随着大 众对多元文化接受程度的提升，男性也愈发追求时尚， 进入精致优雅的新

4、型男时代。得益于二孩政策全面开放 和新一代父母对婴幼儿产品重视度与接受度的提高，婴 幼儿产品市场市值可期。 美容仪和轻医美风潮兴起，未来或可代替部分化妆品的美容仪和轻医美风潮兴起，未来或可代替部分化妆品的 需求需求。美容仪市场爆发，年轻女性消费成为主导。受安 全求美潮流的影响，我国轻医美市场规模激增，美容仪 和轻医美未来或可替代部分化妆品需求。 风险因素：风险因素：1、市场竞争加剧风险。2.本土品牌高端化不 及预期风险。3.质量安全风险。 Table_IndexPic 商业贸易商业贸易行业相对沪深行业相对沪深300300指数表指数表 Table_DocReport 相关研究相关研究 万联证券研

5、究所 20191204_行业专题报告_AAA_ 化妆品行业系列深度（一） Table_AuthorInfo 分析师分析师: : 陈雯陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： Table_AssociateInfo 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 行 业 专 题 报 告 行 业 专 题 报 告 行 业 研 究 行 业 研 究 数据来源：数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期：数据截止日期： 2019 年 12 月 09 日 万联证券 证券研究报告|大消费 证券研究报告|大消费 第 2 页 共 24 页 目录目录 1. 前

6、言 . 4 2. 盘点化妆品行业未来发展七大趋势 . 4 2.1 未来趋势一：年轻一代成消费主力军，时尚潮流品牌突围 . 4 2.2 未来趋势二：成份族崛起，消费者逐渐理性化. 6 2.3 未来趋势三：彩妆需求高增长，国货有望靠彩妆突围 . 7 2.4 未来趋势四 ：消费升级，高端市场未来空间广阔 . 11 2.5 未来趋势五：营销多元化，社交 APP 跨界合作新意不断 . 14 2.6 未来趋势六：垂直领域可圈可点，男性和婴儿市场坐享红利 . 17 2.7 未来趋势七：美容仪和轻医美风潮兴起，未来或可代替部分化妆品的需求 . 21 3、投资建议 . 23 4、风险提示 . 23 图表 1：2