军工电子行业深度报告：军事信息化与智能化加速推进有源相控阵雷达将是最大的赢家-220928（23页）.pdf

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1、证券研究报告|行业深度|军工电子 http:/ 1/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 军工电子 报告日期：2022 年 09 月 28 日 军事信息化与智能化加速推进，有源相控阵雷达将是最大的赢家军事信息化与智能化加速推进，有源相控阵雷达将是最大的赢家 行业深度报告行业深度报告 投资要点投资要点 军事信息化与智能化带来武器装备的升级，有源相控阵雷达作为最具创新性的军事信息化产品之一，产品目前处于快速放量期，技术的创新性与市场增长的确定性带来相关公司估值与业绩的快速增长。投资要点投资要点 军工高景气与技术的创新性带来军工高景气与技术的创新性带来有源相控阵雷达有源相控阵雷达产业确定性的增长产

2、业确定性的增长 国防政策持续利好，军工行业进入高景气阶段，国防装备费用持续提升，带来雷达市场空间确定性的增长。有源相控阵雷达作为最具创新性的军工产品之一，军工产品更新换代必然带来有源相控阵雷达产业确定性的增长。军事信息化军事信息化或将带来有源相控阵雷达千亿级别的市场规模或将带来有源相控阵雷达千亿级别的市场规模 军事信息化是现代化信息战争的必然走向，我国信息化建设起步晚，有源相控阵作为军事信息化的核心技术，直接受益于精确制导与军用雷达等下游市场的扩张，预计十四五期间整体市场规模将达到千亿级别。地缘局势紧张与疫情催化，地缘局势紧张与疫情催化，有源相控阵雷达有源相控阵雷达或将进入快速放量期或将进入快

3、速放量期“俄乌冲突”加速世界局势的紧张，或将促进国防军费高速增长，促进相控阵技术的普及。考虑到“十四五“武器装备列装计划与疫情的影响，受益于疫情的缓和，军事装备或将进入加速放量期。投资建议投资建议 信息化与智能化带来现代战争的改变，有源相控阵雷达凭借着其优越的性能及较高的抗干扰能力已成为现代雷达的主流发展方向。通过跟踪产业链相关上市公司，我们认为有源相控阵雷达爆发在即，重点关注产业中下游及相关测试服务上市公司。中游：铖昌科技，国博电子。测试：霍莱沃。风险提示风险提示 产品技术更新迭代不及预期；疫情反复影响产品交付。行业评级行业评级:看好看好(首次首次)分析师：程兵分析师：程兵 执业证书号：S1

4、230522020002 分析师：邱世梁分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 1铖昌科技（001270）深度报告：相控阵 T/R 芯片稀缺标的，业绩腾飞指日可待2022.07.03 2国博电子（688375）深度报告：背靠中电科 T/R 组件稀缺龙头，射频基站芯片突破者 2022.07.27 3霍莱沃（688682）深度报告:相控阵测量稀缺标的，CAE 仿真软件未来可期 2022.08.11 投资标的投资标的（截至于（截至于 2022 年年 9 月月 28 日）日）Table_Forcast 代码代码 公司名称公司名称 最新股价最新股价/元元 公司介绍公司介绍 001270

5、 铖昌科技 100.89 相控阵 T/R 芯片稀缺标的 688375 国博电子 96.80 有源相阵控 T/R 组件稀缺龙头 688682 霍莱沃 78.49 相控阵测量稀缺标的 资料来源：wind，浙商证券研究所 行业深度 http:/ 2/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录正文目录 1 有源相控阵技术优势显著，或将直接改变未来空天作战格局有源相控阵技术优势显著，或将直接改变未来空天作战格局.4 1.1 军事与国防现代化带来信息化技术的加速发展.4 1.2 有源相控阵雷达或将成为军事信息化的最大赢家.5 1.3 军民两开花，有源相控阵雷达应用前景广阔.7 1.3.1 有源相控阵

6、雷达导引头或将成为弹载武器的倍增器.7 1.3.2 机载相控阵雷达市场潜力巨大.8 1.3.3 卫星互联网加速有源相控阵雷达技术的发展.9 2 下游市场需求旺盛下游市场需求旺盛，“十四五十四五”期间千亿市场空间就此打开期间千亿市场空间就此打开.10 2.1 国防预算稳定增长带来广阔的市场空间.11 2.2 精确制导与军用雷达带来稳定的千亿市场规模市场.12 2.3 卫星互联网与航空外贸或将带来新的增量市场.14 2.4 地缘局势紧张与疫情缓解，有源相控阵雷达或进入快速放量期.15 3 投资建议投资建议.16 3.1 产业链中民企占比低，重点关注产业中下游.16 3.2 铖昌科技(001270)