【华源证券】北交所消费服务产业跟踪第四十五期：宠物市场规模持续扩张，关注北交所路斯股份自主品牌发展和出口情况-251229（17页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告北交所北交所定期报告定期报告hyzqdatemark证券分析师证券分析师赵昊SAC：S王宇璇SAC：S联系人联系人宠物市场规模持续扩张，关注北交所路斯股份自主品牌发展和出口情况宠物市场规模持续扩张，关注北交所路斯股份自主品牌发展和出口情况北交所消费服务产业跟踪第四十五期（20251228）投资要点：投资要点：宠物市场规模持续扩张，消费者从宠物市场规模持续扩张，消费者从“精致养宠精致养宠”迈向更高阶的迈向更高阶的“科学养宠科学养宠”。2025年 12 月 25 日，在由宠业家和山东省宠物行

2、业协会联合主办，朗诺冠名的第六届宠物渠道创新峰会上，2025 淘宝天猫宠物数据解读：如何在最大生意阵地建立确定性主题分享中提出，淘宝天猫依然是宠物消费的首选平台和最大生意阵地，2025年双 11 期间第一阶段其宠物成交额在主流电商中占比高达 64%。持续超高增长的抖音宠物市场，企业增长提效的奥秘主题分享中提出，20252025 年前年前 1111 个月，抖音个月，抖音宠物宠物 GMVGMV 同比增长近同比增长近 90%90%，其中货架场占比达，其中货架场占比达 52%52%。中国宠物市场整体规模持续增长，根据宠业家指数对 2025 年前三季度中国宠物市场的洞察，整体终端实付销售额达到 1085

3、 亿元（含商品和服务），同比增长 4.5%。我国宠物年龄结构总体我国宠物年龄结构总体呈年轻化，老龄宠物市场处于起步阶段，未来仍有较大的增长空间。呈年轻化，老龄宠物市场处于起步阶段，未来仍有较大的增长空间。宠物食品销售渠道方面，线上零售占据绝对主导但增速逐渐放缓，线下零售持续复苏，宠物即时零售成为新业态。参考亚宠研究院发布的2025 中国宠物行业发展报告，2025年部分地方政府持续加码宠物产业支持政策，推动宠物经济增长与行业规范发展，AI 技术的应用全面助力宠物产业升级。北交所路斯股份北交所路斯股份，内销方面，2025 年上半年公司全新推出“妙冠”品牌，主打高性价比产品定位，“路斯”品牌则持续通

4、过研发创新，逐步实现向高附加值产品系列的迭代升级；外销方面，与核心客户之间已经形成长期、稳定的业务关系。2026 年或可关注公司：自有品牌收入增长情况；柬埔寨工厂产能利用率和经营效率提升情况。总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值为为-2.97%-2.97%。本周（2025 年 12 月 22 日至12 月 26 日），北交所消费服务产业企业 24%上涨，市值涨跌幅中值为-2.97%，宏裕包材（+24.67%）、田野股份（+13.19%）、瑞华技术（+5.45%）、秋乐种业（+2.45%）、康农种业（+2.31%）位列涨跌幅前五。北证 50、沪深 300、科创

5、 50、创业板指周度涨跌幅分别为+1.19%、+1.95%、+2.85%、+3.90%。本周 41 家企业市盈率中值由 51.8X 降至 46.8X，总市值由 1167.81 亿元降至 1151.78 亿元，市值中值由 20.47亿元降至 19.06 亿元。行业行业：泛消费产业市盈率泛消费产业市盈率 TTMTTM 中值中值-3.40%-3.40%至至 51.3X51.3X。泛消费 PETTM 中值由 53.1X降至 51.3X，宏裕包材（+24.67%）、锦波生物（+0.91%）、视声智能（-0.53%）市值涨跌幅居前。食品饮料和农业 PETTM 中值由 53.4X 降至 49.7X，田野股份

6、（+13.19%）、秋乐种业（+2.45%）、康农种业（+2.31%）市值涨跌幅居前。专业技术服务 PETTM 中值由 26.7X 升至 27.0X，瑞华技术（+5.45%）、中纺标（+0.94%）、广咨国际（+0.94%）市值涨跌幅居前。本周泛消费产业市盈率 TTM 中值-3.40%至51.3X。公告：公告：锦波生物拟向全资子公司锦波医学生物材料（北京）有限公司增资人民锦波生物拟向全资子公司锦波医学生物材料（北京）有限公司增资人民币币16,50016,500 万元。万元。根据公司战略发展规划及业务发展需要，公司拟向全资子公司锦波医学生物材料（北京）有限公司增资人民币 16,500 万元，增资