汽车行业智能化系列报告-线控底盘：智能竞赛的关键领域本土厂商迎来发展良机-220923（43页）.pdf

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1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 公司深度报告公司深度报告 Table_IndustryName 汽车行业汽车行业 Table_ReportDate 2022 年年 09 月月 23 日日 Table_Title 公司深度报告模板 智能化智能化系列报告系列报告（一一）线控底盘线控底盘：智能竞赛智能竞赛的关键的关键领域领域，本土厂商迎来本土厂商迎来发展发展良机良机 汽车行业汽车行业 推荐推荐 核心观点核心观点：Table_SummaryTable_Summary 汽车行业变革催生线控底盘需求，汽车行业变革催生线控底盘需求，核心技术渗透率核心技术渗透率提升空间广提升

2、空间广阔阔。作为承载车身、控制车辆行驶的关键，底盘系统架构正处于“智能化、集成化、轻量化”转型中，线控底盘发展空间广阔。其中单车价值量高、技术难度较大的线控制动、线控转向、线控悬架三大部件渗透率具备较大提升空间，是线控底盘未来蓝海所在。线控制动、转向、悬架三大核心部件线控制动、转向、悬架三大核心部件技术逐渐成熟，技术逐渐成熟，本土产业链逐步本土产业链逐步完善完善，国产替代机遇丰富，国产替代机遇丰富。1 1、线控制动：、线控制动：行车制动技术逐渐成熟，行车制动技术逐渐成熟，E EHBHB是中短期主流技术路线，是中短期主流技术路线，E EMBMB 有望成为有望成为未来发展趋势。未来发展趋势。EMB

3、 技术具备完全机械解耦、低延迟等优点，有望成为未来线控制动的发展趋势，但受制于安全性等因素尚未实现量产落地。现阶段 EHB 为主流方案，我国本土企业如伯特利等已逐渐具备量产能力，有望依靠供应链及成本优势加快国产替代。2 2、线控转向：、线控转向：EPSEPS 加快渗透，加快渗透，SBWSBW 量产在即量产在即。SBW 彻底实现方向盘与转向机构解耦，在响应速度、控制精度等智能驾驶关键层面具备优势。受制于系统可靠性、传感器解决方案缺失等原因，搭载 SBW 技术的车型尚未得到市场广泛验证，现阶段 EPS 为主导的转向方案渗透率快速提升，为将来技术革新奠定基础。3 3、线控悬架、线控悬架:本土供应商崛

4、起助推本土供应商崛起助推降本放量降本放量，空气悬架有望下沉，空气悬架有望下沉至中至中高端车型高端车型。空气悬架技术基本成熟，但受制于高成本无法实现大规模装配，近年来新势力与自主新能源品牌将空气悬架带入 30 万+价格区间。目前本土企业如中鼎股份、保隆科技等相继落成空气悬架核心零部件产线，有望依靠规模化优势逐步扩展空气悬架应用车型。投资建议：投资建议：汽车底盘是车辆行驶的关键执行层，底盘轻量化、智能化、集成化对汽车电动化和智能化发展具有重要意义，线控底盘将成为新能源车发展的关键领域之一。在自主品牌强势向上和国产替代的背景下，本土企业有望依靠强定制化能力、性价比及供应链优势进入主机厂产业链，在线控

5、底盘领域加速国产突围，我们推荐两条主线：1、在线控底盘已有布局的主机厂长城汽车（601633.SH）；2、已经形成一定的技术储备与产品的本土零部件厂商：线控制动领域推荐伯特利（603596.SH）、拓普集团（601689.SH）、华域汽车（600741.SH）；空气悬架领域推荐中鼎股份（000887.SZ）、保隆科技（603197.SH）；滑板底盘领域，推荐阿尔特（300825.SZ）。风险提示：风险提示：1、新冠疫情带来的风险。2、汽车芯片短缺的产业链风险。3、原材料价格上涨导致成本抬升的风险。4、线控底盘技术发展及国产化替代不及预期的风险。Table_Authors 分析师分析师 石金漫：

6、010-80927689：shijinman_ 分析师登记编码：S0130522030002 杨策：010-80927615：yangce_ 分析师登记编码：S0130520050005 特别鸣谢 秦智坤 Table_QuotePic 相对沪深相对沪深 300 表现图表现图 Table_Chart 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业深度报告行业深度报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2 目目 录录 一、自动驾驶关键执行层，智能底盘迎发展良机一、自动驾驶关键执行层，智能底盘迎发展良机.1（一）顺应汽车智能化、电动化、轻量化发展需要，底盘迎来转型.1（二）政策规划