医疗服务行业半年报复盘：政策与疫情不确定下砥砺前行-220921（53页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 医药生物医药生物 Table_DateTable_Date 发布时间：发布时间：20222022-0909-2121 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 历史收益率曲线 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-8%-13%-28%相对收益-3%-4%-9%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）352 总市值（亿）54945.51 流通市值（亿）26464.68 市盈率（倍）29.77 市净率（倍）3.15 成分股总营收（亿）21373.16 成分股总净利润（亿）1962.97 成分股资产负债率（%）

2、41.82 相关报告 医药行业 2022H1 全景复盘创新板块篇-20220916 药品网售政策靴子落地，线上线下一致性凸显-20220903 手术机器人：国产替代浪潮下的黄金赛道-20220831 【东北医药行业周报】干眼诊疗：基础眼科医疗新动向-20220822 证券分析师：刘宇腾证券分析师：刘宇腾 执业证书编号：S0550521080003 010-63210890 证券研究报告/行业深度报告 医疗服务行业半年报复盘医疗服务行业半年报复盘 -政策与疫情不确定下政策与疫情不确定下砥砺前行砥砺前行 报告摘要：报告摘要：20222022 上半年上半年，国家国家政策端政策端鼓励支持社会办医风向不

3、变鼓励支持社会办医风向不变，政策层面“监管规范民营医疗服务+医保集采+医疗服务价格改革+DRG/DIP 支付方式改革”引导医疗服务未来发展方向。就细分赛道而言，严肃医疗方面优质综合医疗、肿瘤医疗综合医疗、肿瘤医疗服务公司在疫情监管两项大考中依旧保持较高的综合运营效率和规模扩张，DRG/DIP 支付方式改革影响较小，优质社会办医也将效率取胜获得更多行业发展机会。医疗服务价格改革调控检验检测费用，支付方式改革进一步压缩公立医院检验检查利润空间，检验检验外包趋势增强外包趋势增强或将利好或将利好 ICLICL 行业发展行业发展。民族医药复兴、人口老龄化与出生人口下滑背景下，中医连锁、康复医疗及辅助生殖

4、利好政策频出，提升康复医疗服务价格，医保医保大力大力支持中医支持中医，康复医疗新增项目康复医疗新增项目、辅助辅助生殖项目纳入医保生殖项目纳入医保都将驱动行业扩张发展。此外行业端迎来监管加强行业端迎来监管加强，行业行业规范化背景下各类优质连锁医疗服务公司将迎来整合机会，行业集中度有规范化背景下各类优质连锁医疗服务公司将迎来整合机会，行业集中度有望提升。望提升。眼科行业眼科行业互联网医院停售院内制剂低浓度阿托品，OK 镜放开验配机构资质，但提升验配人员要求，利好视光中心发展利好视光中心发展；医美植发医美植发行业行业进行全行业合规化发展；口腔口腔行业行业种植体集采及规范口腔种植服务价格将带来口腔口腔

5、种植业务放量与高中低端种植体产品结构调整种植业务放量与高中低端种植体产品结构调整。各地散发疫情，放缓医疗服务行业发展增速，疫后有望出现边际改善。各地散发疫情，放缓医疗服务行业发展增速，疫后有望出现边际改善。消费医疗与综合医疗服务都普遍受疫情影响患者就诊，1-4 月全国总诊疗人次/出院人次同比增长2.3%/1.5%；诊疗人次/出院人次 Q1 增长迅速，4 月迅速下滑，致使上半年业绩放缓加。上半年社零消费同比下降 0.7%，消费医疗承压明显；6-8 月缓慢复苏，同比增长 3.1%/2.7%/2.5%，消费出现边际改善。眼科、口腔、中医、植发等消费医疗服务公司有望迎来边际消费医疗服务公司有望迎来边际

6、复苏复苏。疫情常态化管控下新冠检测业务有望为新冠检测业务有望为 ICLICL 公司贡献持续业绩公司贡献持续业绩，特检创新升级则为 ICL 行业提供稳定发展空间。眼科、眼科、口腔口腔、康复上游器械公司、康复上游器械公司在近视防控观念加深、人口老龄化趋势下，眼科，口腔种植体与康复器械公司存在持续发展机会。上半年人工晶状体国产替代逻辑明确国产替代逻辑明确；眼科口腔高值耗材集采确定性下，降价同时却降价同时却带来持续放量带来持续放量机会机会，创新多元化产品布局或成为器械类公司未来趋势。风险提示：风险提示：政策监管风险，疫情反复风险，消费信心不足政策监管风险，疫情反复风险，消费信心不足 Table_Com