非银行金融行业：碳金融衍生品的意义和发展条件-161019（16页）.pdf

1、马上消费金融：贡献持续的现金流多因素驱动行业成长，消费金融具有广阔市场空间。根据 Mob 研究院预测，2020 年国内消费贷款规模将达到 15.7 万亿元，且仍将保持较高速增长，预计 2020-2022 年分增速别为 12.5%、10.0%、 11.1%。从需求端来看，居民消费能力不断提升，消费需求日益提高，消费金融能够有效降低居民消费门槛，提升消费贷款服务质量;从供给端看，大数据、人工智能等智能技术被广泛运用于消费金融行业的获客、风险控制、贷后追踪多个方面，推动消费金融行业快速成长。消费金融公司审批趋缓，马上金融牌照价值凸显。2010 年我国首次在北京、上海、广州和成都四地启动消费金融公司试

2、点，银监会批准成立了 4 家持牌消费金融公司。2015 年试点范围进一步扩大到全国，消金公司审批加速，2015-2017 年 3 年间共新成立 16 家消金公司。但 2018 年以来，监管机构审批速度明显放慢，并加大对行业的整治力度，2018-2020 年新增获批持牌消金公司数量分别为 2、1、5 家。整体来看消费金融行业步入规范发展时期，监管对非持牌机构管控趋严，牌照的发放门槛提高，牌照作为准入壁垒，正规的持牌公司将获得竞争优势，马上金融是为数不多的产业系持牌机构。目前，消费金融公司获批持牌数共 30 家，正在排队的公司达 10 余家。马上金融规模领先，具有较强盈利能力。马上消费金融 201

3、9 年资产规模达 548.2 亿元，位列持牌消费金融公司资产规模第三，仅次于捷信消费金融和招联消费金融;2019 年公司营收达 90 亿元，净利润达 8.5 亿元，均处于行业第一梯队。2019 年公司净利率为 9.4%，高于行业第一捷信消费金融 6.7%的净利率水平，在非银行系消费金融公司中处于较高水平，反映出马上消费金融具有较强盈利能力。持有马上消费金融 31.1%的股权，为公司提供持续稳定的投资收益。公司投资收益主要来自于对马上金融的长期股权投资收益，马上消费金融是由重庆百货、中关村科金、物美科技、重庆银行等共同出资设立，经三轮增资后注册资本达到 40 亿元，重庆百货持股比例达 31.06%，因此对马上金融的投资划分为以权益法核算的长期股权投资。近年来，马上金融快速发展，为重庆百货带来持续投资收益。2017-2020 年，马上金融实现净利润为 5.78、8.01、8.53、4.83 亿元(其中 2020 年净利润按新金融工具准则进行重述)，按权益法核算投资收益分别为 1.78、2.47、2.65、1.50 亿元。2016-2020 年，公司投资收益分别为 0.63、1.80、2.82、2.75、1.53 亿元，占归母净利润比重分别为 14.32%、27.68%、32.26%、26.85%和 14.56%。