2022年分众传媒发展历程复盘及新兴业务出海前景研究报告.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 WYAUOZAVDVRWFZ4Y8OaO9PsQnNpNsQeRoOrOjMmOoM8OnMoRNZmNzRNZnQpM-3-一、忆往昔一、忆往昔稳定增长的生活圈媒体龙头稳定增长的生活圈媒体龙头1.1 分众传媒发展史1.2 分众的昨日（2017.6-2018.7）1.2.1 广告市场规模可观，梯媒行业稳步发展1.2.2 先手优势带来规模经济，分众市占率领先1.2.3 公司市占率稳步上升，媒体资源领先同业1.2.4 业绩水平良好，市值保持高位-4-1.1 分众传媒发展史分众传媒发展史分众传媒成立于2003年，2005年在美国纳斯达克上市、2013年私有化后退市，

2、2015年借壳“七喜控股”回归A股。公司发展过程可分为四个阶段：1）2003-2008年：分众首创梯媒，并购扩张业务多元。年：分众首创梯媒，并购扩张业务多元。成立后先后获得软银、鼎辉、高盛超4000万美元投资，2005年在纳兹达克上市。上市后的2年里先后收购了框架媒介、聚众传媒、凯威点告、美国ACL、好耶、玺诚传媒等，2010年公司又涉足公交地铁视频媒体广告业务，业务版图囊括了“电梯广告+卖场广告+影院映前广告+互联网广告+公交地铁广告”等户外媒体资源。2）2009-2014年：整合剥离非核心业务，美股退市，借年：整合剥离非核心业务，美股退市，借壳重返壳重返A股。股。受监管环境变化导致并购后的

3、整合不及预期以及2008年美国金融危机爆发影响，公司估值低迷。剥离互联网、手机广告，前后出售玺诚传媒、好耶广告等板块，聚焦商业楼宇、公寓及卖场三大户外广告业务场景。2013年完成美股私有化退市。两年后借壳“七喜控股”回归A股。3）2015-2019年：稳步布局海外市场，阿里战略入股，扩张梯媒点位。年：稳步布局海外市场，阿里战略入股，扩张梯媒点位。公司先后投资设立了韩国、新加坡、印尼和泰国子公司。阿里集团以约150亿元战略入股分众，分众开始大幅扩张梯媒点位。4）2020年年-至今：疫情之下行业调整，公司优化点位降低成本。至今：疫情之下行业调整，公司优化点位降低成本。2020年初新冠疫情冲击下，公

4、司积极调整广告主结构、优化媒体资源点位，成本大幅下降。影院广告方面，2019年7月，影院映前广告竞争对手搜狐晶茂宣布破产。公司又获得中影、华夏、博纳等旗下影院映前广告的独家合作权。图：分众传媒发展历程图：分众传媒发展历程资料来源：公司公告，官网，招商传媒2004获鼎晖、高盛、维众等投资2006收购聚众传媒、凯威点告、ACL2003分众传媒成立2005公司在纳斯达克上市；收购框架传媒2011入选纳兹达克50；推出“新一代电梯互动屏+Q卡”业务模式2016入选沪深300、中证1002007收购好耶、玺诚传媒2008出售玺诚传媒2009剥离互联网、手机广告公司，聚焦楼宇、社区、卖场三大主业2010出

5、售好耶2012影院映前广告并入主业2013纳兹达克退市2015借壳七喜控股回归A股2017投资设立韩国子公司2018阿里战略入股；投资设立新加坡、印尼子公司2019投资设立泰国子公司；优化楼宇点位2020完成4G网络上刊2021获得中影/华夏/博纳独家合作权-5-1.2.1 分众的昨日：广告市场规模可观，梯媒行业稳步发展分众的昨日：广告市场规模可观，梯媒行业稳步发展图：图：2011-2021年中国电梯保有量及增速年中国电梯保有量及增速图：图：2011-2021年中国城镇人口及城市化率年中国城镇人口及城市化率资料来源：中国电梯行业商务年鉴，招商传媒资料来源：国家统计局，同花顺iFinD，招商传媒

6、广告业的发展依赖于经济发展状况广告业的发展依赖于经济发展状况。宏观经济与消费影响广告主对投放的判断，根据国家市场监督管理总局数据，2015-2018年广告经营额占GDP比例较为稳定。而2015-2019年中国人均GDP持续上涨，并在2017、2018年实现双位数增长，因此广告经营额也随之增长。中国中国电梯保有量与城镇人口持续上升电梯保有量与城镇人口持续上升。截至2018年底，中国电梯保有量628万台，单台电梯服务人数为222，相较于2011年的671人有明显改善；城镇人口数达到8.64亿，相对于总人口的增长，城镇人口增长更为明显、城镇人口占比逐年升高，2018年达到62%。伴随着人口高度集中化