电子行业：功率器件供需持续紧张新能源拉动新一轮增长-220615（29页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告 | 行业深度 电子 2022 年 06 月 15 日 电子电子 优于大市优于大市（维持维持） 证券分析师证券分析师 陈海进陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱： 研究助理研究助理 市场表现市场表现 相关研究相关研究 1. IGBT、 MOS 渠道价格整体稳定，部分料号有所上涨功率器件价格跟踪系列 ，2022.6.8 2.汽车电子月报-供给修复，需求为王 ，2022.6.5 3.汽车半导体行业深度-需求爆发叠加国产加速， 汽车芯片十年腾飞期开启 ，2022.5.26 4.国产光刻胶：破晓而生，踏浪前行

2、，2022.5.19 5.电动化&智能化燎原之势，汽车连接器量价齐升主航道 ， 2022.5.17 功率器件供需持续紧张， 新能源拉动新功率器件供需持续紧张， 新能源拉动新一轮增长一轮增长 Table_Summary 投资要点：投资要点： 功率器件交期保持紧张，功率器件交期保持紧张，新能源车需求增长使得海外大厂供不应求。新能源车需求增长使得海外大厂供不应求。根据富昌电子发布的电子产品交期数据，主要海外厂商的功率器件产品交期自 21Q2 开始拉长，并在 22Q1 进一步升高。目前 IGBT 和主流的 MOSFET 产品交期接近 50 周，反映海外大厂的功率器件供应十分紧张。 新能源车渗透率继续攀

3、升， 造成车用功率器件需求快速增长。 英飞凌 22Q1 的积压订单金额环比增长 19%到 370 亿欧元 （超过五成是汽车相关产品） ，且公司高管表示积压订单远超过交付能力。 碳中和碳中和打开打开风光储风光储增长增长空间空间。根据 IEA 的统计，截至 2021 年 9 月，全球有 53 个国家已经做出到 2050 年要达到二氧化碳净零排放的承诺。在 2050 年全球达到净零排放的情景假设下， 20212030 年的全球风光储年均装机增量分别为 240、 420、33GW，分别较 2020 年大幅增长 2.1、3.1、6.6 倍。根据我国在2030 年前碳达峰行动方案中提出的要求，到 2030

4、 年我国风电、太阳能发电总装机容量达到 12亿千瓦以上，对应未来 9 年风光累计装机复合增速在 7%以上。全球碳中和进一步打开风光储装机量增长空间。 风光储推动风光储推动逆变器逆变器/变流器出货量变流器出货量快速增长，进而带动快速增长，进而带动 IGBT 等功率器件成长等功率器件成长。风光储中实现交直流转换的核心器件是逆变器或变流器（增加整流电路） ，其中功率器件成本占比一般为 15%20%。 目前逆变器主要使用的功率器件包括 IGBT 模块、IGBT 单管、SiC MOSFET、硅基 MOSFET 等。大功率的逆变器一般使用 IGBT模块、 SiC 模块； 中大功率逆变器中可以使用 IGBT

5、 模块或单管， 以及 SiC MOSFET等分立方案；小功率逆变器中，分立功率器件方案占主流。 SiC 有优秀电学性能有优秀电学性能，预计将逐步在，预计将逐步在高压高压场景下得到应用。场景下得到应用。SiC 材料具有优秀的电学性能，使得 SiC 器件可以提升逆变器的转换效率并缩小体积。目前各厂商已推出 SiC MOSFET 以及 SiC 模组，但价格仍高出硅基产品数倍。我们预计 SiC 二极管先在逆变器中铺开应用，而 SiC MOSFET 预计将在高压场景下逐步得到应用。 预计预计 2025 年年风光储风光储中功率器件中功率器件市场市场较较 2021 年年复合增速为复合增速为 20%。我们预计

6、 2025年，风光储新能源发电领域中功率器件市场规模将达到 174 亿元，较 2021 年的复合增速达到 20%。在这之中，光伏领域功率器件市场最大，预计在 2025 年达到124 亿元；储能中的功率器件市场预计随着储能装机规模提升而明显增长；风电功率器件市场预计有小幅增长。分功率器件类型来看，由于 IGBT 模块和单管的适用性广，在新能源市场中占据主导地位，预计 2025 年市场空间达到 134 亿元。考虑到 SiC 器件在提升效率上的优势，预计其也将在集中式光伏逆变器等场景下得到应用。 投资建议投资建议： 我们建议关注光伏功率器件进展较快的宏微科技宏微科技、 自有产线且功率器件布局完善的士