中证指数：境外市场指数与指数型产品创新趋势（17页）.pdf

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1、基于指数的投资形式主要可以分为两类，第一类为 ETF 和指数基金，应用较为广泛，也是本文的主要探讨范围。这类指数型产品的主要应用仍然以跟踪市场表现为主。ETF 在产品用途、广度和灵活性方面持续提升，推动了产品规模的稳步增长。在ETF 市场走向成熟的过程中，投资者对 ETF 的需求集中于固定收益、ESG 和 Smart Beta，近几年来主要的创新都集中在这些细分领域，显示出相当的增长潜力，同时也受到市场动态、投资者偏好和监管方面的影响。第二类为其他指数型产品，包括 1)交易所交易票据(ETN)，由投资银行和商业银行发行，大多数ETN 目标在于提供挂钩标的指数的回报，不支付固定利息，不保障本金，

2、是一种在交易所进行交易的结构化产品;2)其他基于指数的结构化产品，同样由投资银行和商业银行发行，产品应用目标在于多样化与提高收益，多为高净值投资者和资产管理公司使用;3)指数衍生品，自 2011 年以来，指数期货和 ETF期权的持仓量明显增加。这些金融合约通常被用作风险对冲工具，特点为更高的流动性、大规模交易的能力以及杠杆的使用。近几年来，以 ETF 为代表的指数型产品创新主要有以下特点，1)ESG、可持续投资ETF 实现跨越式发展，策略逐渐多样化;2)受疫情广泛影响，主题投资呈现加速发展趋势，主题 ETF 蓄势待发;3)SmartBeta ETF 走向成熟，风险管理策略吸引力不断提升。202

3、0 年是可持续投资的重要转折点。根据 TrackInsight 数据，截至 2020 年年底，ESG ETF 资产规模同比增长 223%，达到 1890 亿美元。快速增长的背后既有监管的影响，也有日益增加的客户需求的推动。不同国家和地区正在采取更多的行动来限制化石燃料的使用，加快低碳转型：联合国负责任投资原则(PRI)将气候变化列为投资者面临的最大风险;各地监管机构和政策制定者已经发布了越来越严格的指导方针，以确保将 ESG 考虑纳入其投资策略;在欧洲，可持续金融已成为关键的发展领域，金融市场参与者的可持续性披露义务将从 2021 年3 月起执行报告，目的是增加和改进透明度，以便更好地引导资金

4、流动。与此同时，投资者亦将ESG 指数型产品视为一种成本效益高的投资方式。为提升投资组合业绩，美国市场 ESG ETF 策略逐渐多样化，各类创新策略的推出丰富了美国市场的 ESG ETF 供给，并推出了基于 ESG ETF 的 FoF 资产配置系列。指数机构与资产管理公司正利用其专业知识和经验，为指数与指数型产品设计带来创新，通过寻找结构性的变化，带来潜在的多元化收益，这一趋势日益明显。主题ETF 为投资者提供了特定主题的敞口，满足了部分偏好投资于单个证券的投资者的需求。受到疫情的广泛影响，主题投资呈现加速发展趋势，市场环境相对利于基于结构性趋势下的行业投资，行业、主题 ETF 发展迅速，不同

5、行业、板块二级市场价格表现分化，相关性变低，从而为投资某些细分市场、把握行业表现或长期趋势提供了机会。根据 Global X 统计，截至 2021 年 3 月底，主题 ETF 规模达到 1330 亿美元，同比增长五倍以上。投资者逐渐接受主题 ETF 的多元化和易用性。互联网、科技主题、机器人和人工智能、环境和可持续发展、医疗保健、新兴生活方式、全球经济等增长前景较好的领域引起投资者的较高关注。根据 2020 年 BBH 全球ETF 投资者年度调查，主题 ETF 增长前景较好，80%的受访者计划在 2021 年增加投资主题ETF，其中大中华区投资者对主题 ETF 的需求最大，有 84%的投资者有意扩大主题ETF 的配置，美国投资者和欧洲投资者的比例分别为81%和69%， 23%的受访者计划将投资组合中 20%-50%的资产用于卫星策略。推出后较为成功的主题 ETF 实现了对高增长潜力结构性趋势的判断，整体上体现了产品发行机构运用宏观交易的能力推出适合市场环境变化的投资组合。 2018 年后新发行主题 ETF 中资产规模超过 5 亿美元的有 13 只，部分产品采用了Smart Beta 策略构建主题类 ETF。