计算机行业：弱衰退是计算机最佳BETA环境-211010（26页）.pdf

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1、AMD 数据中心业务快速增长，佐证客户需求景气度。1)根据 AMD 2021Q1 财报，其计算和图形板块实现收入 21 亿美元，同比增长 46%，其中所有业务的收入同比增长都较为显著，数据中心收入增长超过 100%。2)根据 2021Q2 给出的后续业务展望，AMD 预计 2021Q3 收入约为 41 亿美元，同比增长约 46%，环比增长约 6%，预计环比增长将主要受到数据中心及游戏业务增长的推动。竞争格局较为稳定，重点关注浪潮信息等龙头企业。1)根据 IDC 统计，2021Q1，全球服务器市场的收入同比增长 12.0%，达到 209 亿美元，Dell 的市场份额继续保持第一，为 17.0%;

2、HPE/新华三为 15.9%;浪潮/浪潮商用机器和联想并列第三，分别占 7.2%和6.9%，IBM 排名第五，占比 5.3%。2020Q4，全球服务器市场中 HPE / 新华三和 Dell 并列第一，浪潮/浪潮商用机器排名第三，IBM 排名第四，华为和联想并列第五。格局基本保持稳定。2)从国内市场来看，根据 IDC 统计，2020 年，中国服务器市场出货量为 350万台，同比增长 9.8%;市场规模为 216.49 亿美元(约合 1,489.9 亿元人民币)，同比增长 19.0%。排名前五厂商依次为浪潮&浪潮商用机器、华为、新华三、戴尔和联想，竞争格局较为稳定。浪潮信息：云上游核心领军

3、，产品结构持续优化、经营效率不断提升。1)公司为全球服务器领军厂商，根据 Gartner 最新数据，2021 年 Q1 浪潮通用服务器全球市占率 10.2%，继续保持全球第三;在中国市场，浪潮通用服务器市占率 31.5%。龙头地位的稳固体现了公司独特的 JDM 模式效率、行业规模效应以及研发品牌端的壁垒。2)根据 2021H1 半年度报告，公司持续完善数据中心、人工智能和边缘计算等产品布局，核心竞争优势进一步巩固，渠道及产品结构持续优化。同时，公司继续挖掘管理潜能，综合成本不断下降，服务器及部件业务毛利率同比提升 1.1 个百分点。生产运营效率及盈利能力提升，有力促进公司经营业绩大幅增长。3)

4、我们认为今年公司的规模效应将大量体现，产品结构升级、自制主板以及打单策略的调整将带动毛利率提升，而经营管理加强趋势下费用率优化，公司净利润率未来几年有望持续提升。宝信软件：IDC 竞争优势突出，工业软件与 IDC 业务共同迈上发展新台阶。1)2021H1业绩再创新高，营收同比增长 34.65%，归母净利润同比增长 40.44%，主要受益于钢铁高景气与“超亿吨宝武”数智化转型旺盛需求。2)IDC 方面，公司把握“新基建”先机，顺应市场变化持续推进宝之云新一代信息基础设施业务全国布局战略，不断夯实上海基地。凭借资源优势及业界领先的功耗控制水平，IDC 业务有望迎来更大发展空间。3)2021 年7

5、月推出的 PLC 性能优秀，深刻践行“产业链安全”与“自主可控”等国家战略，面向国内每年近 2000 亿的工控市场空间。云计算将成为未来十年长周期成长主线，主要原因在于云计算三大定律：1)云计算具有强马太效应，护城河不断增强，行业集中度进一步提升;2)云计算实现数据集中，产生增值服务进一步抬高天花板;3)、云计算应用中，中国 IT 企业有望实现弯道超车。 1)不断增强的护城河：转云后产品迭代加速，且拥有客户才拥有客户数据，能够拥有迭代的基础。首先，SaaS 订阅模式按月或者按年付费的模式，大幅降低了客户的门槛，吸引了大量的客户资源，而客户量和使用频率是积累数据最重要的基础。例如在传统时代，一个

6、软件需要付费上千元、甚至上万元，把很多有需要的客户拒之门外，而 SaaS 模式中一年交几十元、几百元即可成为会员，客户群体扩大。其次，积累的客户数据资源可进行发掘利用，是产品迭代的基础。数据资源是许多组织和企业尚未开发的资源，在传统模式下，用户与用户、产品与产品之间相互独立，产生的数据无法汇集起来形成资源池，而在云计算时代很好完成这一点，单纯的工具已经越来越难以支撑一家公司保持行业领先地位，数据才是企业的重要壁垒。因此，海外大部分云计算领域的巨头企业例如亚马逊 AWS、谷歌云、微软、Salesforce，都在数据产业链做了大量的储备和尝试。2)持续衍生的