2021中国媒体行业知识产权重要性分析报告（英文版）（102页）.pdf

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1、片段-游戏，电影，综艺雪莉。我们讨论我们的观点媒体的报道。总的来说，我们相信pcanempower行业参与者，因为pcanpro延长产品生命周期和减少偶然的风险。不同的娱乐形式。P的影响是最突出的在线下娱乐领域，玩家既是lP创建者，也是lP转接者/货币者，而综艺节目制作人更像是lP创建者。对于制片人来说，我们的行业优先顺序是:游戏>电影>综艺节目>线下>戏剧。对中国文学来说，作为一个领先的有限合伙人所有者，它确实拥有稳固的地位，在整个lP价值链上与不同的合作伙伴合作，并扩展到电视剧之外，尽管这样的过程可能不会导致整个价值链上的内容生产商的竞争。TAMoutlook:我们

2、评估参与者所处市场的规模、增长前景和竞争水平。现有lP库存:我们喜欢拥有丰富现有lP供应的玩家，因为lP有助于提高盈利能见度，并提高产品的关注度。此外，我们特别喜欢那些成功培养了自己的lP的玩家。这表明他们有很强的生产经验。制作能力:通过阅读不同的娱乐领域，我们注意到制作知识对产品的成功有重要的影响，无论是否有lpenhance。在高用户粘性的格式中尤其如此，如游戏。现金流:对于内容生产商来说，很多都面临着漫长的生产/分销周期，这给他们的现金流带来了压力。因此，我们将现金周期纳入我们的框架，作为一个关键的财务健康指标。偶然风险:总体而言，内容制作人的盈利能见度较低，因为每个产品发布都有显著的上

3、升/下降潜力。风险低的生产商对我们更有吸引力。腾讯抓住中国泛娱乐市场机遇的最佳位置:凭借其在游戏领域的领先地位、内容生态系统和综合渠道，这对腾讯培育有限合伙人来说是个好兆头。我们也喜欢腾讯在游戏制作方面的良好记录，这似乎是中国泛娱乐行业最有效的盈利渠道。腾讯现有的游戏、视频和文学有限合伙人可以是低挂的果实，以适应和释放价值;腾讯在广泛娱乐领域的足迹也提供了潜在的协同效应，可靠的分销渠道和社交网络功能确保了更少的偶然风险。同行。我们认为，腾讯将于2021年4月发起的“平台和内容集团重组”(PcG)计划，将有助于腾讯利用集团资源，巩固其在内容时代的内容领导地位。此次重组凸显了内容的战略重要性，并使

4、腾讯能够寻求集团协同效应，加强与新兴内容平台的竞争。重申噢。网易强大的游戏制作商，未来6个月将有多款看好的游戏:网易已经开发了许多自主开发的游戏/ ip，如西游记和阴阳师，这些游戏的生命周期都很长。凭借其在MMORPG领域的优势，它正在向许多其他类型的游戏发展，如SLG onvivisible、纸牌收集(阴阳师)、battle royal(刀出)等等。我们也看好它的海外投资。我们预计未来6个月的阵容(3年内最强的阵容)将推动其向中国和日本以外的市场扩张，这预示着手机游戏全球化带来的长期结构性利好。我们目前的估值是2022e每股收益的22倍(游戏邦注:即游戏的18-19倍)，而欧洲/美国同行的估值是21-31倍，我们认为估值非常高。重申噢。