轻工制造行业：丝涟优质产品奠基高性能床垫典范-210705（21页）.pdf

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1、海外龙头成长复盘系列之丝涟: 优质产品奠基，成就高性能床垫典范丝涟是美国床垫行业领导品牌，据 Furniture Today 数据，2019 年丝涟占到美国床垫出货量的 18%，位列全美床垫销量冠军。通过回顾丝涟成长历史和成功经验，我们认为专注技术研发+产品力塑造+渠道扩张+品牌打造+供应链布局是推动企业成长的关键要素，当前我国床垫行业正处在渠道加速扩张、品牌认知度建立时期，建议关注我国具备产品、渠道、品牌、供应链竞争优势及成长潜力的头部软体企业。美国床垫行业：历经百年浪淘沙，龙头优势逐步集中美国床垫行业是全球发展最早、成熟度最高的市场，美国床垫行业起源于19 世纪末期，至今已有超 140 年

2、历史。根据 Sleep Number 年报数据，美国床垫批发市场规模从 1982 年的 13.69 亿美元增长至 2020 年的 109 亿美元，年均复合增长率达到 5.6%。经历过历史上数轮并购整合后，美国床垫市场集中度不断上升，至今行业已经走出了席梦思、舒达、丝涟、泰普尔等国际知名床垫品牌，据今日家具数据，2019 年美国 TOP20 床垫制造商出货量占总体市场出货量的 94.6%，“舒达+席梦思”、“泰普尔+丝涟”两大集团分别占据 30%和 32%的市场份额，行业格局相对集中。丝涟：差异化产品奠定领先地位，成就高性能床垫典范复盘弹簧床垫龙头企业丝涟成长历程，可分为四大阶段。1）1978

3、年前：精心打磨产品力，借助“美姿”床垫走向世界，并于 1978 年取代席梦思确立全美销量第一的领导地位；2）1978-2010 年：不断加强技术研发和产品体系建设，品牌营销、渠道建设、产能布局等齐发力，全美销售第一的地位从未动摇；3）2011-2012 年：财务困境叠加金融危机冲击，丝涟连续市场占有率第一的记录被舒达打破，于 2012 年接受泰普尔收购；4）2013 年至今：横向整合并入泰普尔，收购后两大品牌仍保持独立运营，丝涟债务危机得到解决，二者形成业务互补，丝涟在 2019 年重新夺回全美床垫销量冠军地位。经验启示：技术创新塑造出色产品力，品牌塑造深化护城河1）技术创新：融合骨科医学研究，1950 年推出全球唯一具有骨胳矫正功能的“美姿感应”弹簧床垫，以差异化定位破局并走向销量冠军；2）产品升级：持续推动产品迭代升级、严格把控质量以保障产品生命力；3）渠道布局：与床垫零售商等建立深度合作，建立遍布全球的销售渠道，紧密布局线上新零售；4）品牌塑造：借助传统广告、赛事营销、数字化营销等不断打造优质睡眠的品牌内涵，成为消费者心目中强大承托力和高质量弹簧的代名词；5）供应链布局：较早实现全球化产能布局，同时实现重要原料自供，降低对特定供应商的依赖，增强产品创新能力。