2021年第三方工程评估龙头深圳瑞捷公司优势与盈利能力分析报告（27页）.pdf

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1、远期分享千亿大蛋糕。监理和第三方评估工作性质一定程度类似，都是关于品质和安全，我们认为未来全过程的第三方评估咨询成长潜在空间主要来自于对现有监理体系的替代升级，判断第三方评估龙头将分享这个超千亿的大蛋糕。我们估算认为潜在行业发展空间超过600亿元，相比现在是20倍的扩容。我们参考监理行业空间对第三方工程评估未来空间进行估算，过程假设如下:1)由于统计局公布的建筑安装工程固定资产投资只截止到2017年，我们根据近三年全口径固投增速，估算2020年建筑安装工程固定资产投资50.7万亿元左右。2)根据2019年建设工程监理统计公报，2019 年工程监理企业合计收入1486. 13亿元，对应监理业务收

2、入占建安投资额千分之三左右，该比例也与其余资产评估价格类似，我们以此为工程评估服务占建安投資比重假设。3)假设未来市场40%由第三方评估完成，则对应远期市场空间609亿元，相比现在是20倍的扩容。部分地区尝试取消强制监理要求，第三方评估5年内市场空间或可超百亿。根据公司招股说明书披露，2018 年以来，上海、北京、厦门、成都、天津、北京、广州、山西、河南等九地相继发文明确，对技术要求简单的社会投资项目可不聘用工程监，上海住建管委会2018年3月文件指出“不再强制要求进行工程监理。建设单位可以自主决策选择监理或全过程工程咨询服务等其它管理模式。鼓励有条件的建设单位实行自管模式。”我们判断不排除未来更多地区有望试点，成为第三方工程评估扩容的催化剂。.我们认为，未来5年(即十四五期间)，由于国家对于地产融资政策收紧，地产开发商对于工程质量、成本管控需求的提升将使得更多开发商采用第三方工程评估模式，来自开发商的需求扩容将快于其余建设工程(包括基建、市政、工业厂房等)，而其余建设工程的需求增量将主要来自于大型项目增多、总评估及驻厂管理的需求上升。我们测算十四五期间随着第三方评估在地产项目中渗透率的显著提升，其中期测算规模有望达100亿元，相比现在扩容3倍以上，对应年复合增长率25-30%。