京仪装备-公司深度报告：半导体温控及废气处理设备龙头国产替代、先进扩产驱动成长-240105（32页）.pdf

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1、证券研究报告|公司深度|半导体 1/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 京仪装备(688652)报告日期：2024 年 01 月 05 日 半导体温控半导体温控及及废气处理设备废气处理设备龙头，龙头，国产替代国产替代、先进扩产、先进扩产驱动成长驱动成长 京仪装备京仪装备深度报告深度报告 投资要点投资要点 国产半导体温控、废气处理设备龙头国产半导体温控、废气处理设备龙头，产品大规模应用于先进制程，产品大规模应用于先进制程 公司是半导体温控设备、废气处理设备龙头，产品已规模应用于国内长存、长鑫、华虹、中芯国际等晶圆厂和北方华创、中微、屹唐等设备厂，覆盖 90nm 到 14nm 逻辑芯片、64

2、到 192 层 3D NAND 存储芯片等工艺。2022年公司实现营收6.6 亿元，同比+32%，2020-2022 年复合增长率 37%；实现归母净利润 0.91 亿元，同比+55%，2020-2022 年复合增长率 289%。2022年公司主营产品半导体温控、废气处理、晶圆传片设备营收占比分别为 49%、35%、3%。公司温控、废气处理技术国内领先、国际先进，深度受益于先进制程扩产、国产替代加速。半导体温控设备半导体温控设备国内市场规模国内市场规模 11 亿元，亿元，先进制程扩产驱动市场扩容先进制程扩产驱动市场扩容 半导体温控设备主要为工艺制程提供反应温度，直接影响晶圆良率及产线产能利用率

3、，技术壁垒较高。根据 QY Reaearch，2022年全球半导体温控设备市场规模约 47 亿元，CR5 市占率为 64%，公司市占率全球第六；我国市场规模 11 亿元，CR3 市占率为 65%，公司市占率 36%居第一。公司半导体温控设备在温控范围、温控精度和冷却能力等关键技术指标处于国内领先、国际先进水平，2018-2022 年我国半导体温控设备市场规模复合增长率达 10%，预计未来先进制程扩产下市场规模继续增长，龙头市占率有望继续提升。废气处理废气处理设备国内市场规模设备国内市场规模 15 亿元，亿元，公司公司市占率有望继续提升市占率有望继续提升 半导体废气处理设备用于处理工艺制程产生的

4、工艺废气，保障产线安全。根据QY Reaearch，2022年全球半导体废气处理设备设备市场规模约 85 亿元，我国市场规模 15亿元，CR6 市占率 90%左右，公司市占率 15.6%居国内第四，4年市占率+12.5pct。随着国内半导体设备国产化加速，叠加公司优秀的客户资源，未来公司尾气处理设备的市占率有望继续提升。客户资源客户资源优秀、优秀、技术技术研发研发领先，领先，公司公司护城河护城河深厚深厚 半导体设备验证周期长，客户及技术是核心壁垒。2016年起，公司与国内外头部晶圆厂和设备厂逐步开展合作，2022 年长江存储、华虹集团、中芯国际在公司营收占比分别为 28.4%、14.3%、13

5、.8%。半导体专用设备技术壁垒高，产品迭代快，公司凭借客户+技术优势充分构建公司护城河。盈利预测盈利预测：预计公司 2023-2025 年实现营业收入 7.93、10.93、14.45 亿元，同比增长 20%、38%、32%，复合增长率 35%；归母净利润 1.30、1.83、2.49 亿元，同比增长 42%、41%、36%，复合增长率 39%。当前市值分别对应 PE 为 73、52、38倍。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示风险提示 外部制裁加剧风险、下游扩产不及预期风险、市场竞争加剧风险 投资评级投资评级:买入买入(首次首次)分析师：邱世梁分析师：邱世梁 执业证书号：S123052005

6、0001 分析师：王华君分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 分析师：王一帆分析师：王一帆 执业证书号：S1230523120007 基本数据基本数据 收盘价￥56.33 总市值(百万元)9,463.44 总股本(百万股)168.00 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入 664 793 1,093 1,445 (+/-)(%)32%20%38%32%归母净利润 91 130 183 249 (+/-)(%)55%42%41%36%每股收益(元)0.54 0.7