自动化设备板块呈现明显的“增收不增利”和内部分化特征。2024年板块营收1871.86亿元（+5.71%），但归母净利润125.70亿元（-20.31%），利润端持续承压。细分子行业中，工控设备营收+13.8%、归母净利-7.4%，表现相对稳健；激光设备营收+3.6%、归母净利+7.3%；机器人营收-7.5%、归母净利亏损5.2亿元，持续恶化。2025Q1工控设备归母净利润同比+27.8%，率先迎来盈利改善，但机器人和激光设备仍承压。中银国际认为，自动化设备板块的结构性分化将延续，工控设备等与内需复苏关联度高的细分领域有望率先走出底部。

2024年自动化设备板块营收1871.86亿元，同比增长5.71%；归母净利润125.70亿元，同比下降20.31%，呈现典型的“增收不增利”特征。利润端承压的核心原因：行业竞争加剧导致产品价格下行；费用刚性叠加收入增速放缓；部分新兴领域（机器人）持续亏损拖累板块整体表现。

盈利能力方面，2024年自动化设备毛利率28.24%（同比-2.00pct），净利率6.71%（同比-1.69pct），盈利能力持续下滑，为近五年最低水平。经营活动现金流净额131.05亿元，同比-7.46%，现金流基本稳定。

自动化设备细分子行业表现分化明显。工控设备2024年营收910.82亿元（+13.81%）、归母净利润87.31亿元（-7.44%），收入端增长较快但利润端承压，是板块中体量最大、表现最为稳健的子行业。

激光设备2024年营收417.78亿元（+3.56%）、归母净利润31.68亿元（+7.29%），收入平稳、利润小幅增长，受益于新能源、消费电子等下游需求支撑和国产替代进程。

机器人2024年营收294.12亿元（-7.47%）、归母净利润-5.20亿元（-144.47%），收入下滑叠加亏损扩大，主要受工业机器人行业竞争加剧、价格战持续以及下游制造业投资放缓影响。其他自动化设备2024年营收249.14亿元（-0.29%）、归母净利润11.91亿元（-48.68%），利润大幅下滑。

2025年一季度，自动化设备板块营收415.66亿元（+11.57%），归母净利润30.69亿元（-16.11%），利润端仍承压但环比大幅改善（环比+225.80%）。

细分子行业中，工控设备2025Q1营收217.77亿元（+24.55%）、归母净利润22.83亿元（+27.80%），收入和利润均实现较快增长，是自动化设备板块中率先迎来盈利改善的子行业。工控设备受益于制造业复苏和自动化升级需求，伺服系统、PLC、变频器等产品需求回暖。

机器人2025Q1营收57.92亿元（-17.19%）、归母净利润1.74亿元（-32.99%），收入持续下滑但亏损大幅收窄（环比扭亏）。激光设备2025Q1营收94.58亿元（+15.12%）、归母净利润4.70亿元（-67.33%），收入增长但利润大幅下滑。其他自动化设备2025Q1营收45.38亿元（-0.33%）、归母净利润1.41亿元（-18.96%），仍承压。

自动化设备板块的结构性分化将延续。工控设备与内需复苏关联度最高，受益于制造业景气度回升和自动化升级趋势，有望率先走出底部。机器人行业仍处于竞争加剧阶段，需等待行业整合和盈利拐点。激光设备受价格竞争影响，短期利润承压。

工控自动化建议关注汇川技术（伺服+PLC龙头）、信捷电气（小型PLC领先）、禾川科技（伺服系统）、雷赛智能（运动控制）等。机器人建议关注埃斯顿（工业机器人龙头）、拓斯达（智能制造解决方案）等，关注行业整合和盈利拐点。自动化设备细分子行业业绩对比

子行业	2024年营收同比	2024年净利同比	2025Q1营收同比	2025Q1净利同比	趋势判断
工控设备	+13.81%	-7.44%	+24.55%	+27.80%	率先改善
激光设备	+3.56%	+7.29%	+15.12%	-67.33%	利润承压
机器人	-7.47%	-144.47%	-17.19%	-32.99%	亏损收窄
其他自动化	-0.29%	-48.68%	-0.33%	-18.96%	仍承压