中邮证券周报监测显示，种植产业链各品种价格涨跌互现，玉米价格持续上行成为关注焦点。截至5月9日，全国玉米均价为2306元/吨，较上周小幅上涨49元/吨。白糖价格6150元/吨（较节前跌50元/吨），巴西大豆到岸完税价3675元/吨（跌0.3%），棉花价格14135元/吨（跌112元/吨）。玉米作为饲料主要原料，其价格持续上行将推升养殖成本，压缩养殖端盈利空间。在生猪养殖微利运行的背景下，饲料成本的变化直接影响行业盈利水平和产能去化节奏。

截至5月9日，全国玉米均价为2306元/吨，较上周小幅上涨49元/吨。玉米价格自2025年初以来呈现持续上行态势，主要受以下因素驱动：一是国内玉米供需格局偏紧，基层余粮逐步消耗；二是深加工企业需求保持旺盛，对玉米价格形成支撑；三是进口玉米成本上升，国内玉米定价中枢上移。

玉米作为饲料主要原料，其价格变化直接影响养殖端的饲料成本。在生猪养殖微利运行的背景下，玉米价格上涨将压缩养殖利润空间，对行业盈利能力形成压力。

白糖价格小幅下跌。截至5月9日，柳州白砂糖价格为6150元/吨，较节前跌50元/吨。国际糖价波动及国内食糖进口政策是影响白糖价格的主要因素。

大豆到岸完税价小幅下降。巴西大豆到岸完税价为3675元/吨，较节前跌0.3%。大豆价格受南美丰产预期及中美贸易关系影响，短期维持低位震荡格局。

棉花价格继续下跌。截至5月9日，棉花价格为14135元/吨，较节前跌112元/吨。纺织行业需求偏弱及全球棉花供给充裕是压制棉价的主要因素。

玉米价格的持续上行将推升养殖端的饲料成本。在生猪养殖微利运行（自繁自养头均盈利84元）的背景下，饲料成本上涨将直接压缩养殖利润空间。若玉米价格继续上行，部分成本控制能力较弱的养殖企业可能面临亏损压力。

从传导逻辑看，饲料成本上涨可能从两个方面影响行业：一是加速行业产能去化，成本压力加大可能迫使高成本养殖主体退出；二是推动猪价中枢上移，成本支撑增强可能传导至终端猪肉价格。两种传导路径的实际效果取决于成本上涨的幅度和持续时间。

在种植产业链中，玉米价格持续上行利好上游种业和种植企业。具备优质玉米种子研发能力和规模化种植优势的企业有望受益。同时，饲料成本上行对养殖端的压力需要持续关注，成本管控能力优秀的养殖企业在成本上涨周期中更具竞争优势。

建议关注种植产业链的相关标的，特别是受益于粮价上涨的上游种业和种植企业。养殖端则需关注成本控制能力突出的龙头企业，其在高成本环境下的抗风险能力更强。

表5：种植产业链主要产品价格（截至2025年5月9日）

产品	最新价格	周变化
玉米（全国均价）	2306元/吨	+49元/吨
白糖（柳州）	6150元/吨	-50元/吨
巴西大豆（到岸完税）	3675元/吨	-0.3%
棉花	14135元/吨	-112元/吨