国际原油市场在地缘政治扰动中震荡上行。国盛证券最新周报显示，截至8月1日，布伦特原油期货结算价69.67美元/桶，较上周上涨1.23美元/桶（+1.80%）；WTI原油期货结算价67.33美元/桶，较上周上涨2.17美元/桶（+3.33%）。地缘政治方面，特朗普威胁对印度进口商品加征25%关税，因印度持续购买俄罗斯原油，印度炼油商每日采购超100万桶俄油面临不确定性。OPEC+产量数据显示沙特有效闲置产能约299万桶/日，全球原油供给弹性充足但地缘风险溢价持续存在。

本周原油价格小幅反弹。布伦特原油期货结算价69.67美元/桶，较上周上涨1.23美元/桶（+1.80%）；WTI原油期货结算价67.33美元/桶，较上周上涨2.17美元/桶（+3.33%）。WTI涨幅明显高于布伦特，美国市场供需边际改善。

美国能源信息署数据显示，美国5月原油和石油产品供应量均上升至1月以来最高水平，需求端出现积极信号。美国原油库存和成品油库存变化为油价提供一定支撑。

地缘政治成为本周油价的核心扰动因素。周三，美国总统特朗普表示，8月将增加对印度出口到美国的商品征收25%的关税，并警告称由于印度继续从俄罗斯购买能源，可能会有额外的惩罚。

三名知情人士表示，印度公司每天购买超过100万桶俄罗斯原油，他们希望弄清楚特朗普的帖子对他们的采购意味着什么。印度作为俄罗斯原油的重要需求方，其采购决策将直接影响俄罗斯原油出口流向和全球油价走势。

IEA数据显示，OPEC+ 18国2025年5月合计产量35.21百万桶/日，较目标高出1.17百万桶/日。沙特阿拉伯产量9.12百万桶/日，低于目标9.21百万桶/日，有效闲置产能约2.99百万桶/日。阿联酋产量3.35百万桶/日，较目标3.00百万桶/日高出0.35百万桶/日。伊拉克产量4.19百万桶/日，较目标3.91百万桶/日高出0.28百万桶/日。

俄罗斯产量9.17百万桶/日，接近目标9.0百万桶/日。OPEC+整体有效闲置产能约5.39百万桶/日，全球原油供给弹性充足，但地缘政治风险持续存在。

印度俄油采购面临特朗普关税威胁，地缘风险溢价有所回升。OPEC+产量政策、美国页岩油增产节奏、以及全球宏观经济走势将共同决定油价方向。

短期看，夏季出行旺季对原油需求形成支撑，但全球经济复苏的不确定性和贸易摩擦风险对油价上行空间形成制约。布伦特原油在70美元/桶附近震荡，地缘政治事件的催化作用将成为油价突破的关键变量。

表：OPEC+主要产油国2025年5月产量与目标对比

国家	产量（百万桶/日）	目标（百万桶/日）	差额	闲置产能
沙特阿拉伯	9.12	9.21	-0.08	2.99
阿联酋	3.35	3.00	+0.35	0.93
伊拉克	4.19	3.91	+0.28	0.68
俄罗斯	9.17	9.00	+0.17	0.59
OPEC+ 18国合计	35.21	34.03	+1.17	5.39