用电量结构是观察经济运行的“高频晴雨表”。国金证券报告指出，2025年3月全社会用电量8282亿千瓦时，第二产业用电新增贡献率达46.2%为最高，高耗能行业用电同比增长3.3%表现好于非高耗能行业的2.6%。TMT板块用电同比+14.4%领跑六大板块，消费板块+7.0%保持恢复势头。用电量结构分析揭示了当前经济“传统工业企稳、新兴产业高增”的结构性特征。

用电量结构分析显示，2025年3月用电结构呈现“二产主导、三产修复、居民贡献上升”的格局。3月全社会用电量8282亿千瓦时，第一、二、三产业和居民用电占比分别为1.3%、67.4%、17.9%和13.5%。第二产业用电新增贡献率最高达46.2%，虽较上年同期下降8.8个百分点，但仍是用电增量的绝对主力。第三产业新增贡献率35.0%，居民用电新增贡献率15.9%环比上涨。春节停工影响消除，在国内消费和内需稳步修复下，工业企业盈利状况改善推动二产用电增长；经济活动恢复常态，服务业保持稳健扩张态势拉动三产用电增速。用电量结构分析表明，当前经济增长的动能仍以工业为主导，但服务业的贡献正在提升。

3月用电量结构核心数据

部门	用电占比	新增贡献率	同比增长
第一产业	1.3%	2.8%	稳步增长
第二产业	67.4%	46.2%	稳步增长
第三产业	17.9%	35.0%	持平
居民生活	13.5%	15.9%	环比上升

用电量结构分析中高耗能行业与非高耗能行业的分化是重要观察窗口。3月高耗能行业用电同比增长3.3%，非高耗能行业用电同比增长2.6%，高耗能行业需求表现好于非高耗能。四大高耗能行业（化工、建材、黑色金属、有色金属）的用电增量贡献率继续提升，与3月基建和户外施工项目开工增多、对原材料需求形成支撑相关。高耗能行业用电占比在制造板块中仍居主导地位（四大高耗能行业用电占比最高达55.8%），水电热燃新增贡献率最高达269.1%。用电量结构分析显示，高耗能行业的用电韧性反映了基础工业生产景气度的边际改善，但也需关注高耗能行业用电占比过高带来的碳排放压力。

用电量结构分析从六大板块维度揭示产业用电分化。TMT板块3月用电量同比上升14.4%，增速环比增长2.4个百分点，维持同比双位数增长，增速领跑各大板块，主因AI产业链发展带动网络信息和软件服务相关领域用电持续高增。消费板块用电量同比增长7.0%，增速环比上涨3.4个百分点，保持恢复势头，消费品制造业受去年同期用电量较低影响用电同比增速最高达33.5%。制造板块用电量1667.8亿千瓦时同比增长5.1%，主因春节影响消退。能源板块用电量同比上升6.5%，增速环比上升3.3个百分点，春节影响消除后基建和户外施工项目开工增多对燃料需求形成支撑。地产周期板块用电增速为2.6%，建筑业用电量增速为负，其余子板块均实现正增长。交运板块用电量同比增长4.4%，增速环比+1.8个百分点，节后经济活动复苏带动公路铁路运输量增加。

用电量结构分析的区域特征显示中西部地区用电增速领先。3月增速前十省份主要集中在中西部地区，西藏用电量同比增长15.4%领跑全国，贵州+11.3%、陕西+9.4%、江西+8.2%、湖北+8.1%紧随其后。3月各省用电增量贡献率前五省份为浙江（10.7%）、河北、山东、江苏、山西，前五名合计贡献率达40.5%。用电量结构分析的投资启示：TMT板块高增速验证AI产业链景气度，建议关注算力基础设施相关电力设备标的；高耗能用电企稳反映基础工业边际改善，区域用电高增省份的火电企业（皖能电力、浙能电力）直接受益；水电（长江电力）、核电（中国核电）等清洁能源标的具备防御配置价值。用电量结构分析的持续跟踪有助于把握经济结构转型中的产业趋势与投资方向。