招商证券2025年2月银行深度报告指出，由于不良认定、拨备计提和投资浮盈兑现节奏等方面的差异，银行会计ROE存在可比性问题。报告通过拉平不良认定（将拨备计提基准换成更为客观的逾期+重组生成率）、超额拨备还原（利润蓄水池拉平）、拉平投资浮盈兑现（取2019-2023年中位数排除单年扰动）三个步骤还原可比ROE。数据显示，近五年逾期重组生成率中国银行仅0.17%最低，超额拨备率杭州银行520%居首，拉平后各银行真实盈利能力呈现显著差异。

目前银行计提拨备基于不良生成，但对于不良的认定各银行标准不一。报告将拨备计提基准换成更为客观的逾期+重组，逾期重组生成率TTM =（逾期增量TTM+重组增量TTM+核销及转出TTM）/期初贷款余额。近五年中位数显示，国有行逾期重组生成率普遍较低（中国银行0.17%、建设银行0.57%、邮储银行0.35%），股份行分化明显（招商银行0.59%最低、华夏/浦发约1.50%偏高），城商行中杭州银行0.18%、苏州银行0.21%表现优异，农商行中无锡银行0.24%最低。采用近五年中位数消除周期波动，合理拨备计提力度等于跨周期不良生成，将差值还原至ROE得到ROE1。

报告根据各类信用资产三阶段数据测算广义超额拨备。超额拨备率 =（（贷款拨备-（逾期+重组）×150%）+非信贷信用资产超额拨备）/表内三阶段信用资产总额。2024H1数据中，杭州银行超额拨备率520.1%（占归母净资产31.1%）、苏州银行327.4%（占归母净资产21.9%）、成都银行268.2%（占归母净资产16.9%）排名居前；部分银行超额拨备为负值（无锡银行-249.2%、郑州银行-89.5%）。超额拨备本质是利润蓄水池和潜在资本，假设在未来10年逐步还原到利润，可得到ROA2、ROE2。

近两年债市利率持续下行，部分银行通过兑现浮盈取得较好收益。但金融投资浮盈兑现绝大部分是未来息差的提前折现支取，以未来息差进一步下行为代价，因此需拉平投资浮盈兑现。方法：取各银行（投资收益+公允价值变动损益）/平均非AC投资类资产的2019-2023年中位数作为合理水平，将对应差值还原至利润；其他综合收益作为未兑现收益也调增至当期净利润，取2019-2023年其他综合收益/平均FVOCI中位数。拉平后的ROA3、ROE3排除了债市择时的偶然性收益，更真实反映各银行穿越周期的盈利能力。

银行ROE调整核心数据对比

调整维度	最佳表现银行	数据特征
逾期重组生成率（近5年中位数）	中国银行0.17%、杭州银行0.18%	越低表明不良认定越严谨
超额拨备率（2024H1）	杭州银行520%、苏州银行327%	越高表明利润蓄水池越厚
投资类收益/非AC投资（中位数）	张家港行2.58%、渝农商行2.58%	需拉平排除债牛扰动