华创证券银行配置策略报告系统梳理了银行个股相对基准的跑赢胜率。相对宽基沪深300指数，跑赢胜率在70%以上的个股有12家，厦门银行（83.3%）、农业银行/兴业银行/宁波银行（81.3%）居前。相对行业基准（银行中信指数），杭州银行（70%）、招商银行（68.8%）、宁波银行/成都银行（62.5%）表现突出。历史周期中个股更多呈现“共跑赢、共跑输”特征，但在经济复苏初期（2015/2017/2019/2021年），顺周期高ROE标的有更加显著的超额收益。

若以沪深300为基准，37家上市银行跑赢基准年度占比在50%及以上。相对宽基中证800，36家跑赢胜率在50%以上。银行个股相对宽基的整体胜率较高，板块β效应突出。

跑赢沪深300胜率70%以上的个股有12家：厦门银行（83.3%）、农业银行/兴业银行/宁波银行（81.3%）、重庆银行/沪农商行/瑞丰银行（80%）、招商银行（75%）、邮储银行（71.4%）、江苏银行/上海银行/苏农银行（70%）。这些个股涵盖了国有大行、股份行、城商行、农商行等各类银行，反映了银行板块内部存在多元化的超额收益来源。

相对行业指数（银行中信指数），国有行跑赢基准的胜率更高（平均44.6%），股份行39.1%、城商行36.6%、农商行31.9%。高ROE、绩优银行的胜率更高。

跑赢行业基准胜率50%以上的个股：杭州银行（70%）、招商银行（68.8%）、宁波银行/成都银行（62.5%）、渝农商行（57.1%）、工商银行/农业银行/中国银行/兴业银行/浦发银行/江苏银行（50%）。杭州银行以70%的胜率位居榜首，反映了优质区域银行在市场中的持续超额表现。

历史周期中，个股有明显超额分化的时间点有2015、2017、2019、2021年，大多对应经济复苏初期，顺周期高ROE标的有更加显著的超额收益。招商银行、宁波银行、常熟银行等ROE领先的银行在这些年份表现出更强的α。

报告建议：红利策略可关注国有大行（A+H）+稳健股份行（招商银行、中信银行、兴业银行）+区域优质中小行（江苏银行、成都银行、沪农商行、渝农商行）。顺周期策略关注招商银行、宁波银行、中信银行、重庆银行、常熟银行、瑞丰银行、平安银行。

表4：跑赢沪深300胜率超70%的银行个股

银行	跑赢沪深300胜率	银行类型
厦门银行	83.3%	城商行
农业银行	81.3%	国有大行
兴业银行	81.3%	股份行
宁波银行	81.3%	城商行
重庆银行	80.0%	城商行
沪农商行	80.0%	农商行
瑞丰银行	80.0%	农商行
招商银行	75.0%	股份行
邮储银行	71.4%	国有大行
江苏银行	70.0%	城商行
上海银行	70.0%	城商行
苏农银行	70.0%	农商行