学大教育正从“困境反转”走向“成长扩张”。国泰君安研报指出，2024年公司学习中心网点恢复至317个，较“双减”前581个仍有较大恢复空间。2023年员工总规模6318人/+37%，仅恢复至2019年的43%。公司扎根一对一高中培训，在个性化教培领域口碑优势明显。北京/广州/西安/成都/天津/苏州等城市分布靠前，在一线区域仍有渗透空间。25年网点扩张边际收窄后，考虑到门店爬坡周期缩短及教师招聘难度下降，利润率有望迎来提升。

学大教育首创个性化一对一教培体系，主打1v1、1v3点对点及小班模式。该模式相对传统大班课针对性更强、服务更精准，同时有效降低名师依赖性，增强机构的话语权和议价能力。一方面强化管理效率，另一方面在加速扩容冲规模阶段爬坡期更短。

“双减”前学大高中与K9营收占比为3:2，在“双减”后公司关停K9业务，主打高中培训。高中阶段更高的价值量和粘性为公司提供了稳定的收入基本盘，同时也规避了K9政策的不确定性。公司全日制教育业务已布局超30所培训基地，主要针对高考复读生、特长生等群体。

从网点地区分布看，广东/江苏/北京/陕西是公司主阵地。从城市布局看，北京/广州/西安/成都/天津/苏州等分布靠前。从卫星地区俯瞰，公司在北京地区分布非常分散，同时在深圳、无锡、常州等地仍有渗透空间。

与行业龙头新东方相比，学大教育网点数量仍有较大差距。但学大聚焦的个性化一对一赛道与新东方的大班/小班模式形成差异化竞争。在个性化教培细分领域，学大已建立品牌认知和口碑优势，该赛道对师资依赖度较低、标准化程度更高，更适合连锁化扩张。

2023年公司员工总规模6318人/+37%，其中销售/技术/财务/行政/教师类员工占比12/1/2/23/62%，同比增速分别为45/41/4/39/36%。教师类规模增长略快于网点扩容，主要系人才储备打出的余量。

目前员工规模仅恢复至2019年的43%，仍有较大恢复空间。2019年销售/技术/财务/行政/教师类员工恢复至32/86/50/66/43%，教师类恢复程度最低，这也意味着教学产能仍有较大提升空间。随着网点扩张和员工招聘持续推进，公司营收规模和盈利能力有望持续改善。

学大职教版块分为中等职业教育、高等职业教育及产教融合、职业技能培训三个版块。24H1完成沈阳国际商务学校收购，目前已收购东莞市鼎文职业技术学校、大连通才中等职业技术学校，托管运营西安市西咸新区丝路艺术职业学校。高职方面与惠州工程职业学院、吕梁学院、重庆师范大学数学科学学院、北京联合大学机器人学院等多所院校达成合作。

2023年中职学校招生489万人/+1%，民办中职学校数量占比由2020年20%提升至2023年30%。新收购岳阳现代服务职业学院进一步完善职教布局。职教业务处于发展初期，基数较低但增长潜力较大，有望成为公司第二增长曲线。

表：学大教育不同岗位员工恢复情况

岗位	占比	同比增速	恢复至2019年
教师及学管	62%	36%	43%
行政	23%	39%	66%
销售	12%	45%	32%
技术	1%	41%	86%
财务	2%	4%	50%