中国占全球稀土矿开采量近60%、加工能力85%以上、永磁体产量90%以上——二十余年的全产业链主导地位，正在遭遇冷战结束以来最系统的挑战。标普全球能源这份报告揭示：美国国防部以4亿美元入股MP Materials并承诺10年磁体承购，欧盟《关键原材料法案》设定2030年回收25%的战略目标，Lynas、Serra Verde、Pensana等企业加速布局——非中国市场的稀土供应链正在从“概念”走向“产能”。但地质禀赋的天然差异、回收规模“微不足道”的现实、以及融资热潮可能引发的长期“供过于求”，构成了这场地缘经济博弈的复杂底牌。

稀土元素——17种金属，是电动汽车、风力涡轮机、工业自动化和先进国防系统的核心材料。据麦肯锡预测，全球磁性稀土（钕、镨、镝、铽）需求将从2022年的5.9万吨增长两倍，到2035年达到18.6万吨。中国目前占全球稀土矿开采量近60%、加工能力85%以上、永磁体产量90%以上，使稀土成为各国政府和行业共同的战略性脆弱环节。

2025年7月，MP Materials与美国国防部建立数十亿美元公私合作伙伴关系，包括4亿美元优先股投资及10年协议，授予国防部10X工厂100%永磁体产量权益。Lynas Rare Earths与美国国防部签署约束性意向书，未来四年采购约9,600万美元稀土氧化物，并与日本续签长期包销协议，2038年前供应7,200吨/年钕镨。REalloys收到美国进出口银行2亿美元贷款意向书，支持北美供应链开发。

Breakthrough Institute地质学家Peter Cook表示：“中国很幸运，拥有丰富的离子吸附型粘土矿床，开采和加工成本低廉，富含重稀土。”咨询勘探地质学家Tony Mariano指出，离子吸附型矿床中稀土与粘土结合较弱，可很容易加工。吸附型粘土中铀和钍浓度较低，降低了污染挑战和相关成本。

据美国地质调查局数据，中国拥有全球最大稀土储量4,400万吨（全球51.8%），美国约190万吨。白云鄂博和牦牛坪分别为世界第一和第三大含稀土碳酸盐矿床。标普全球能源Horizons分析师Nick Trickett表示：“地质禀赋本身无法改变。”

Project Blue研究总监David Merriman表示：“非中国市场的稀土回收能力与目前中国市场内的回收能力相比微不足道。”关键问题在于物流保障和原料供应网络。欧盟《关键原材料法案》设定2030年回收25%目标，欧洲投资银行承诺23亿美元贷款。

CSIS关键矿产安全项目主任Gracelin Baskaran表示：“政府资金支持对撬动民间资本具有非常强的催化作用。”Energy Fuels投资者关系总监Kim Casey指出，政府支持有助于营造公平竞争环境。欧洲投资银行发言人表示，政府支持并非“选定赢家”，而是为构建可持续供应链创造条件。

彭博行业研究分析师Jack Baxter警告，资本涌入可能引发供过于求。美国在建磁体产能约3.2万吨/年，接近年需求4万吨。标普全球能源Horizons分析师Nick Trickett表示，地缘政治驱动的供应冗余将导致结构性供过于求。2026年3月31日，Platts推出四项首创稀土元素价格评估，聚焦替代供应链（氧化钕镨、氧化镝、氧化铽、氧化钇），以CIF北美为基准每月发布。