信达证券汽车行业周报指出，5月21日小鹏汽车发布2025年第一季度财报，营收158.1亿元人民币，同比增长141.5%；净亏损6.60亿元，较去年同期的13.7亿元大幅收窄。一季度交付94008辆，同比增长330.8%。小鹏汽车董事长何小鹏在财报电话会议上表示，对公司今年销量翻倍以上增长充满信心，并预计今年第四季度将实现盈利。本报告从小鹏汽车财务数据、交付量、未来规划三个维度，分析小鹏汽车的业绩拐点与成长逻辑。

小鹏汽车25Q1营收达到158.1亿元，同比增长141.5%，环比增长约19%。净亏损6.60亿元，较去年同期的13.7亿元和上一季度的13.3亿元均大幅收窄。调整后每股亏损0.22元，亏损幅度显著改善。

一季度小鹏汽车共交付94008辆，同比增长330.8%，环比增长约30%。交付量的爆发式增长主要得益于MONA M03、小鹏G6、G9等车型的持续热销，以及P7+的上市放量。财报公布后，美股小鹏汽车涨幅扩大至13%，市场对小鹏汽车的盈利拐点充满期待。

何小鹏在财报电话会议上透露，小鹏汽车计划在第二季度完成5款车型的年款升级或增加配置，第三季度将有两款全新重磅车型开始交付放量。公司预期第二季度总交付量约为102000至108000辆，同比上升237.7%至257.5%。

收入预计约为人民币175亿元至187亿元，同比上升115.7%至130.5%。新车规划方面，小鹏G7等新车型有望进一步丰富产品矩阵。小鹏MONA M03 Max于5月28日上市，首次将城市NOA带到15万元区间，有望推动高阶智驾的普及。

小鹏汽车2025Q1核心财务数据

指标	25Q1	同比	环比
营收	158.1亿元	+141.5%	+19%
净亏损	6.60亿元	大幅收窄	大幅收窄
交付量	94008辆	+330.8%	+30%
Q2交付指引	10.2-10.8万辆	+237.7%至+257.5%	-

营收和交付量均实现高速增长，亏损持续收窄。

小鹏汽车在智能驾驶领域持续领先。公司已开始面向L4级别研发“小鹏世界基座模型”，推进720亿参数超大规模模型研发。图灵芯片预计2025Q2上车，单颗等效3颗Orin X（约760TOPS），2026年车端可能实现3000T算力。小鹏自动驾驶技术已获大众汽车战略投资，技术变现路径清晰。

产品矩阵方面，小鹏已形成P7+、G6、G9、MONA M03、X9等多车型布局，覆盖轿车、SUV、MPV细分市场。第三季度两款全新重磅车型将开始交付，有望进一步推动销量增长。

何小鹏预计今年第四季度将实现盈利，这是小鹏汽车从高增长走向高质量的关键转折。随着规模效应显现、成本持续优化、技术变现推进，小鹏汽车有望在2025年实现全年扭亏为盈。交付量翻倍增长、营收持续高增、亏损快速收窄的趋势显示小鹏汽车正从“量变”走向“质变”。建议关注小鹏汽车后续新车发布和盈利兑现节奏。