上市银行一季报披露完毕，业绩分化显著。中泰证券研报指出，1Q25城商行营收同比+2.96%，是唯一实现正增长的板块；国有行、股份行分别同比-1.51%、-3.91%。杭州银行、青岛银行、齐鲁银行、常熟银行归母净利润增速超13%，优质区域银行持续跑赢行业。

1Q25上市银行营收同比-1.72%，较2024A的+0.08%边际走弱。国有行、股份行、城商行、农商行营收同比分别为-1.51%、-3.91%、+2.96%、+0.21%，仅城商行维持正增长，各板块增速环比均有下降。

国有行主要是规模增长贡献边际减弱，息差仍是主要拖累但幅度收窄。股份行、城农商行主要受其他非息贡献下降幅度较大拖累。营收高增的个股：大行中农行、中行正增；股份行中浦发、民生正增；城商行中青岛（+9.7%）、西安（+8.1%）、南京（+6.5%）、江苏（+6.2%）、宁波（+5.6%）、重庆（+5.3%）增速超5%；农商行中常熟（+10.0%）、江阴、瑞丰表现领先。

1Q25上市银行归母净利润同比-1.20%，较2024A的+2.35%增速由正转负。国有行、股份行、城商行、农商行分别同比-2.09%、-2.05%、+5.49%、+4.77%，净利润增速均边际放缓。

个股方面，业绩维持10%以上高增的个股全部为城农商行：杭州银行（17.3%）、青岛银行（16.4%）、齐鲁银行（16.5%）、常熟银行（13.9%）。净利润增速与营收增速匹配的常熟、青岛，反映盈利质量扎实。

利润增速边际改善幅度靠前的个股包括贵阳银行（+8.5pct）、民生银行（+4.7pct）、紫金银行（+3.9pct）、郑州银行（+3.7pct），反映部分承压银行基本面触底改善。

1Q25净利息收入同比-1.65%，较2024A的-2.10%边际改善0.45pct。国有行、股份行、城商行、农商行分别同比-3.38%、-0.53%、+8.45%、-0.91%。

城商行净利息收入增速领先，主要受益两点：一是开门红投放积极，生息资产增速大幅提升2.5pct至14.6%；二是息差韧性强，同比仅收窄8bp（大行同比-15bp）。西安、重庆、江苏、南京、青岛、宁波净利息收入增速超10%。

国有行净利息收入增速最弱，主要受生息资产同比增速边际小幅放缓（-0.1pct至7.5%）和息差同比降幅仍较高（-15bp）双重拖累。股份行净利息收入改善显著（较2024A+4.4pct至-0.53%），息差同比收窄8bp是主因。

1Q25行业业绩增长驱动因子呈现此消彼长特征：

正向贡献因子：规模增长+7.4%（2024A+8.7%，边际-1.4pct）；税收+0.9%（+0.5pct，+0.4pct）；手续费+0.2%（-1.1%，+1.3pct）；拨备+0.1%（+2.6%，-2.5pct）。负向贡献因子：息差-9.0%（-10.8%，+1.8pct）；其他非息-0.3%（+3.1%，-3.4pct）；成本-0.4%（-0.6%，+0.2pct）。

边际变化最显著的三个因子：息差拖累收窄1.8pct（负债端支撑增强）；其他非息贡献由正转负（高基数+债市回调）；手续费改善1.3pct（降费基数扰动消退）。非息内部此消彼长，但整体非息对业绩贡献仍为负。

展望全年，重定价后大行息差压力后续有缓释；城农商行OCI储备可观，全年其他非息压力可控；手续费进入正常增长阶段。预计全年净利润增速有望维持正增长，优质区域银行仍将跑赢。

表5：1Q25各类型银行业绩增速对比

板块	营收同比	净利息收入同比	归母净利润同比	ROE
国有行	-1.51%	-3.38%	-2.09%	12.31%
股份行	-3.91%	-0.53%	-2.05%	10.07%
城商行	+2.96%	+8.45%	+5.49%	9.20%
农商行	+0.21%	-0.91%	+4.77%	12.56%