2024年，燃气轮机行业迎来爆发式增长——GE Vernova全年收获燃气轮机订单112台、合计功率20.2GW，同比2023年的9.5GW增长112.6%。AI数据中心扩张正成为燃机需求增长的新引擎，美国弗吉尼亚州聚集537家数据中心，气电项目并网许可仅需10个月。财通证券认为，燃气轮机作为制造业“皇冠上的明珠”，将在数据中心扩张浪潮中持续受益，国内零部件企业迎来景气机遇。

燃气轮机是一种通过燃料与空气混合燃烧来推动叶轮高速运转的动力机械，被誉为装备制造业“皇冠上的明珠”，体现国家工业水平。三大核心部件为压气机、燃烧室和涡轮机，能量转换路径为化学能→热能→机械能。2023年全球燃气轮机市场规模101.9亿美元，Grand View Research预计2030年达139.8亿美元（CAGR 4.62%）。亚太地区以37.21%份额引领市场，预计2030年规模达51.93亿美元。按功率分类，重型燃机（>50MW）主要用于固定发电，轻型燃机（<50MW）用于工业发电、船舶动力和军事领域。

2023年三菱重工、西门子能源、GE三家龙头合计占全球约76.3%市场份额，按兆瓦计算分别为15431MW、10689MW、7015MW。行业过去几年没有新进入者，进入壁垒极高。中国燃气轮机起步较晚，长期被“卡脖子”，目前具备微型、轻型燃机自主化设计制造能力，但重型燃机仍依赖进口。2023年12月《产业结构调整指导目录》将燃气轮机列为鼓励类，政策持续推动国产化替代。

麦肯锡中性假设下，2023-2030年全球数据中心容量需求CAGR达22%（从60GW增至219GW）。美国弗吉尼亚州聚集537家数据中心，新数据中心排队并网2-3年，大容量电网扩展5-10年。气电项目并网许可仅10个月（核电78.5个月），LCOE仅58美元/MWh（仅高于核电），燃机具备易于部署、节能环保、维护方便优势。GE Vernova 2024年燃气轮机订单功率20.2GW同比+112.6%，电力业务积压订单达733.51亿美元，印证行业需求爆发。

应流股份专注于涡轮叶片（透平动叶/静叶）研制，2023年新接订单超6亿元，截至2024年9月在手订单约8亿元（8-9月新签4亿元），合同负债同比+203.59%。联德股份作为温控设备和发电设备铸件供应商，有望受益数据中心配套需求。豪迈科技为GE Vernova、西门子能源、三菱重工等提供燃机零部件铸造及精加工。财通证券推荐应流股份、联德股份、豪迈科技。

表：全球燃气轮机市场规模与竞争格局

指标	数据
2023年全球市场规模	101.9亿美元
2030年预计市场规模	139.8亿美元（CAGR 4.62%）
三菱/西门子/GE合计份额	76.3%
GE 2024年燃机订单功率	20.2GW（同比+112.6%）
GE电力业务积压订单	733.51亿美元