权益公募新发正在经历强劲复苏。国金证券周报数据显示，2025年1-2月新发权益类公募基金份额合计604.9亿份，同比大幅增长195.3%。截至2025年1月末，非货公募规模18.7万亿元，权益类公募7.8万亿元。居民财富从储蓄向权益市场迁移的趋势延续，券商财富管理业务的β修复正在兑现。

2025年1-2月，新发权益类公募基金份额合计604.9亿份，较2024年同期的204.9亿份增长195.3%。权益基金发行的回暖是市场信心修复的直接体现。2024年9/24以来A股市场交投活跃度显著提升，赚钱效应改善吸引居民资金加速入市。权益公募新发的高增长直接利好券商代销金融产品业务收入，构成财富管理业务收入修复的核心驱动。

截至2025年1月末，公募非货公募规模18.7万亿元，较上月末-2.5%，主要受市场波动影响。权益类公募7.8万亿元，较上月末-1.8%，降幅小于非货整体，反映权益类资产相对吸引力提升。非货公募规模虽略有回落，但权益类占比提升的结构优化趋势明显。2025年权益市场若延续回暖态势，非货公募规模有望重回增长通道。

权益公募新发回暖受三重因素驱动：第一，市场赚钱效应改善——2024年9/24以来A股主要指数上涨，权益基金净值回升，投资者申购意愿增强；第二，政策支持——中办国办《提振消费专项行动方案》提出“加快打通商业保险资金等中长期资金入市堵点”，个人养老金制度全面实施为权益市场带来长期增量资金；第三，居民资产配置迁移——在存款利率下行、房地产投资属性弱化的背景下，居民财富向权益市场迁移是长期趋势。

权益公募新发回暖直接利好券商代销业务。2024年代销业务受市场低迷和监管降费双重压制，收入贡献下降。2025年在权益公募新发同比大增195%的背景下，代销金融产品收入有望实现显著恢复性增长。具备强大渠道能力和客户基础的大型券商（如中信证券、华泰证券、东方财富）受益程度更高。财富管理业务的β修复构成券商板块业绩超预期的重要来源。

展望25Q2，权益公募新发趋势有望延续：第一，A股市场活跃度维持高位，日均成交额1.5万亿+，赚钱效应持续；第二，更多新基金产品获批发行；第三，居民储蓄搬家的大趋势未变。建议关注券商财富管理业务收入弹性，代销业务占比高的券商在权益公募新发回暖中受益更大。