轻工消费领域新国货品牌正在持续兑现高成长。国金证券研究报告显示，百亚股份2024年自由点产品收入同比增长60.7%，净利润2.85亿元。乖宝宠物旗下麦富迪品牌升级、弗列加特高端副牌高速成长。康耐特光学2024年净利润预计同比增长不少于30%。产品迭代+渠道深化驱动新国货突围，AI眼镜、个护等赛道优质标的值得关注。

百亚股份2024年业绩快报显示，公司全年自由点产品实现营业收入30.37亿元，较上年同期增长60.7%。24Q4单季度收入9.3亿元同比增长39.2%，自由点同比增长50.1%。线下渠道实现营业收入16.16亿元同比增长26.8%，24Q4线下渠道3.58亿元增长15.1%。

公司聚焦优势资源加强品牌建设，持续优化产品结构、加快产品更新迭代。渠道上深耕核心优势地区、加快电商和新兴渠道建设，稳步推进全国市场拓展。产品迭代+渠道深化驱动新国货品牌持续突围。全棉时代旗下奈丝公主借助“医护”定位线上加速发力，高频数据表现优秀。

但需要关注的是，24Q4公司归母净利润0.46亿元同比-16.8%，毛利率48.7%环比-7.1pct，扣非净利率2.6%同比-4pct。短期盈利承压主要受电商渠道投入加大和产品结构变化影响。

百亚股份2024年核心经营数据

指标	数值	同比
自由点收入	30.37亿元	+60.7%
全年归母净利润	2.85亿元	+19.7%
24Q4收入	9.3亿元	+39.2%
24Q4归母净利润	0.46亿元	-16.8%

乖宝宠物基于强消费者需求洞察力形成较强的产品创新迭代，凭借强大线上精细化运营力实现持续领先。主品牌麦富迪针对细分营养功效推出山系列新品，高端副牌弗列加特对标外资高端品牌积极破圈拓新，保持高速成长。

近期观察到麦富迪部分高性价比系列（如营养森林）从官方旗舰店中拆分，早前另一个副牌藻趣儿也实现了线上店铺的单独设立。现在麦富迪官方旗舰店更多保留barf、羊奶等中高端价格带系列，此举验证公司后续对麦富迪品牌定位有望更加清晰，看好后续品牌升级加速建设。

中期看好国货优质自主品牌份额持续提升。宠物消费韧性凸显，国货龙头势能强化，稀缺性成长价值突出。

康耐特光学近期发布业绩快报，预期2024年归母净利润同比增长不少于30%。增长主要由于业务市场拓展效果良好收入稳步增长、镜片种类多元化高附加值产品占比逐渐提高、以及融资结构优化降低融资成本使财务费用进一步下降。

近期歌尔在SPIE上展示全彩光波导模组StarG-E1，伴随大模型进化+重磅产品发布会催化，持续关注AI眼镜供应链标的。康耐特光学作为国内镜片第一制造企业，供应链制造能力卓越，高折射差异化突破抢占市场。公司两大成长驱动：1）AI硬件落地开拓新篇章，获歌尔投资确定性提升，优质制造工艺获得认可，处于产业链核心标的梯队。2）自主品牌建设加深，标准镜片追求高折射率突破，定制镜片加速开拓。

轻工消费板块推荐：乖宝宠物（宠物消费韧性凸显、国货势能强化，稀缺性成长）、中宠股份、百亚股份（自由点高增、全国化拓展）、名创优品（兴趣消费出海先锋，Toptoy全球旗舰店落地/IP战略深化）、康耐特光学（AI眼镜核心标的，镜片出海龙头）。

名创优品Toptoy上海全球旗舰店近期落地，三丽鸥等全球头部IP聚集彰显总部赋能，多样化IP及品类带动客群丰富，侧面验证公司对IP潮玩业务的深入推进。