国元证券在《抑酸药物市场空间广阔，P-CAB抑制剂大有可为》报告中系统测算了P-CAB抑制剂在国内市场的潜在空间。我国18至64岁成年人中胃食管反流病患病率约10.5%、幽门螺杆菌感染率约41.5%，庞大的人群基数奠定了消化系统疾病用药的广阔市场。基于不同适应症发病率、诊疗率和P-CAB渗透率假设，P-CAB抑制剂国内市场总体规模有望超过279亿元。

消化系统疾病在我国发病率高、人群基数大。胃酸是维持上消化道作用的关键因素，但非正常胃酸水平是多种病症的基础。据北京协和医院消化内科研究成果，我国18至64岁成年人中，胃食管反流病、反流性食管炎、胃溃疡、十二指肠溃疡和幽门螺杆菌感染的患病/感染率分别约为10.5%、5.4%、2.5%、4.5%和41.5%。

胃溃疡和十二指肠溃疡患者的幽门螺杆菌感染阳性率高达58.6%和61.1%，多种疾病共患的情况进一步扩大了用药人群。消化系统疾病多为慢性病，需要长期用药治疗，患者依从性高、用药周期长，奠定了抑酸药物持续稳定的市场需求基础。

以我国14亿人口为基数，结合不同适应症的发病率、知晓率和诊疗率，以及不同适应症的人均年治疗费用，国元证券对P-CAB药物的主要适应症进行了市场空间测算。假设P-CAB药物渗透率为30%，胃食管反流病（患病率10.5%）对应市场规模约98.78亿元，为四大适应症中最大的细分市场。

胃溃疡（患病率2.5%）市场规模约23.52亿元，十二指肠溃疡（患病率4.5%）约31.75亿元，幽门螺杆菌感染（感染率41.5%）约125.50亿元。四大适应症合计，P-CAB抑制剂国内市场总体规模有望超过279亿元。考虑到P-CAB适应症仍在拓展中，实际市场空间可能更为广阔。

日本是全球P-CAB上市最早的国家，2014年伏诺拉生获批上市后快速放量，2024年销售额已达1185亿日元（约57.80亿元人民币）。与此同时，日本市场原研PPI（泮托拉唑、兰索拉唑、雷贝拉唑）的销售额均呈下滑趋势，P-CAB逐步取代PPI的趋势在日本已得到充分验证。

中国P-CAB替代PPI的进程正在加速启动。伏诺拉生2019年在中国获批上市，2020年进入医保后快速放量。替戈拉生2022年上市后同样呈现快速增长。P-CAB在起效速度、疗效稳定性、不受基因多态性影响等方面的差异化优势，叠加PPI集采后价格大幅下降为P-CAB让出支付空间，中国P-CAB市场有望复制日本的增长路径。

幽门螺杆菌感染是P-CAB药物最大的适应症市场。我国幽门螺杆菌感染率高达41.5%，感染人数约5.8亿人。假设诊疗率60%、P-CAB渗透率30%，对应市场规模约125.50亿元，占P-CAB总市场空间的近45%。

伏诺拉生和替戈拉生均已获批“与适当的抗菌疗法联用根除幽门螺杆菌”适应症。P-CAB在幽门螺杆菌根除治疗中的优势在于：起效快、抑酸持久、不受CYP2C19基因多态性影响，可提供更稳定的胃内pH环境从而提高抗生素的杀菌效果。随着P-CAB在幽门螺杆菌根除领域的临床认可度提升，这一适应症有望成为P-CAB最大的收入来源。

表：P-CAB抑制剂国内市场规模测算

适应症	发病率/感染率	诊疗人数（万人）	P-CAB渗透率	人均年费用（元）	市场规模（亿元）
胃食管反流病	10.5%	4116	30%	800	98.78
胃溃疡	2.5%	980	30%	800	23.52
十二指肠溃疡	4.5%	1764	30%	600	31.75
幽门螺杆菌感染	41.5%	10458	30%	400	125.50